20210319-财信证券-基金市场点评报告_2018年以来基金公司自购数据跟踪暨如何看待基金公司自购_5页_703kb

基金市场点评报告总结

核心内容

本报告分析了2018年以来基金公司自购产品的趋势、结构变化及市场表现，结合主要指数走势，探讨了基金自购行为对市场的影响。报告指出，基金公司自购行为主要集中在新基金，对市场行情和基金业绩的影响有限。

主要观点

• 自购产品以新基金为主：基金公司自购行为多针对新发行的产品，而非老基金。近年来，老基金自购案例较少，仅有汇添富在2020年2月进行了较大规模的老基金自购。
• 自购规模与市场行情无直接关系：无论市场涨跌，基金公司自购规模并未呈现出明显的波动，表明自购行为更多是基于公司策略，而非市场趋势。
• 自购产品结构变化明显：自2020年下半年起，混合型基金等主动管理品种的自购规模占比显著提高。2021年节后，债券型基金自购比例上升，偏债混合型基金成为自购主力。
• 短期与中期趋势预测：短期内，债券型基金及固收+混合型基金的自购比例可能保持稳定；中期内，主动权益类基金的自购比例可能不会显著提升，因市场扩容导致新基金发行规模扩大，自购必要性降低。

关键信息

主要指数表现（2021年03月19日）

基金公司自购数据

• 2018年：自购产品规模总计32.68亿元，其中股票型4.61亿元、混合型10.18亿元、债券型17.68亿元。
• 2019年：自购产品规模合计28.67亿元，其中股票型4.91亿元、混合型7.62亿元、债券型14.49亿元。
• 2020年：自购产品规模总计41.42亿元，其中股票型4.65亿元、混合型15.92亿元、债券型18.84亿元。
• 2021年年初至今：自购产品总规模约7亿元，其中股票型约1.60亿、混合型约4.15亿、债券型约1.35亿。
• 2021年节后：自购产品总规模约3.09亿元，其中股票型0.40亿、混合型1.84亿、债券型0.85亿。

自购老基金案例

• 汇添富2020年2月自购：6只老基金自购，单只基金自购金额均在3000万元以上，但自购比例仍较低，影响有限。
• 自购日以来的业绩表现：
  • 偏股混合型基金业绩中位值58.8%
  • 普通股票型基金业绩中位值61.5%
  • 偏股混合型基金指数上涨58.4%
  • 普通股票型基金指数上涨61.1%

风险提示

• 数据可能因样本所限存在误差；
• 历史数据不代表未来业绩；
• 跟踪品种为非保本型产品，存在无法完全回收本金的风险；
• 多种内外因素可能影响基金收益水平。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%；
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%；
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%；
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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