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大豆&粕类早报总结 2022-07-20

核心内容概述

本报告分析了大豆及粕类市场在2022年7月20日的行情及影响因素，重点包括美豆走势、国内豆粕和菜粕供需变化、宏观经济影响、库存情况、期货与现货价格关系等。整体市场呈现震荡格局，短期受天气、需求及供应改善等因素影响，中长期则面临宏观利空和供应预期的压力。

主要观点

豆粕

• 基本面：美豆震荡收跌，油脂回落带动，国内豆粕受累库影响维持震荡。
• 基差：现货价格4130元/吨，基差232元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存107.76万吨，环比增加2.85%，同比减少7.76%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，美豆天气不确定性支撑盘面，短期区间震荡；国内豆粕受美豆走势和供应改善影响，维持震荡格局。
• 价格区间：豆粕M2209短期在3840至3900元/吨区间震荡，期权观望。

菜粕

• 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂高库存压制现货价格。
• 基差：现货价格3470元/吨，基差105元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.9万吨，环比增加3.38%，同比增加28.95%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：短期技术性震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好，维持区间震荡。
• 价格区间：菜粕RM2209短期在3320至3380元/吨区间震荡，期权观望。

大豆

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货市场稳定，国储抛储及扩种预期压制价格。
• 基差：现货价格6100元/吨，基差359元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存516.95万吨，环比减少5.95%，同比减少23.81%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期维持低位震荡，中期仍偏弱。
• 价格区间：豆一A2209短期在5740至5840元/吨区间震荡，短线操作为主或观望。

关键信息

外部因素

• 美豆生长天气：7月天气仍有变数，可能支撑盘面。
• 美农报告：7月新季大豆产量预期下调，利多美豆。
• 国际局势：俄乌冲突持续影响葵花粕进口，鹅鸟冲突引发市场关注。
• 宏观经济：美元紧缩预期和商品基金抛售对市场形成压力。

国内因素

• 库存变化：国内油厂大豆和豆粕库存小幅回落，支撑现货价格。
• 进口情况：
  • 进口大豆到港量2月低位，3月回升但不及预期。
  • 进口油菜籽到港量5月回升，但整体仍处低位。
• 需求预期：
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。
  • 养殖利润回升，但生猪补栏不及预期，影响需求。

市场逻辑

• 豆粕：受美豆走势和国内供应改善影响，短期维持震荡，中期受宏观和需求压制。
• 菜粕：国产油菜籽上市缓解供应压力，但需求预期良好支撑价格，短期震荡。
• 大豆：供需两淡，国储抛储及扩种预期压制价格，短期低位震荡。

主要风险点

期权与操作建议

• 豆粕M2209：短期区间震荡，建议观望。
• 菜粕RM2209：短期区间震荡，建议观望。
• 豆一A2209：短期震荡偏弱，建议短线操作或观望。

数据与图表摘要

• 美豆播种进程：截至6月27日，播种完成率99%，较去年同期略有回升。
• 美豆生长情况：扬花率和优良率均在正常范围内，天气仍有不确定性。
• 南美大豆播种与收割：巴西和阿根廷大豆播种及收割进程均较正常，产量基本明确。
• 国内油厂库存：大豆和菜籽库存小幅回落，豆粕和菜粕库存维持偏高。
• 进口量：大豆进口量在3月有所回升，但不及春节前预期；油菜籽进口量仍处低位。
• 价格走势：豆粕和菜粕期货价格均在20日均线下方，方向向下；现货价格相对稳定，升水维持高位。
• 压榨利润：国内油菜籽压榨利润转差，进口油菜籽利润改善；大豆压榨利润亏损有所好转。

总结

当前大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，短期受天气、供应改善及宏观利空影响，价格维持区间波动。国内豆粕和菜粕库存小幅回落，支撑现货价格，但受需求预期减弱和宏观压力影响，期货价格仍偏弱。美豆走势对国内市场影响较大，天气不确定性仍是主要支撑因素。未来需密切关注宏观经济动向、美豆生长天气、国储抛储数量及南美产量变化。