20221215-大越期货-大豆_粕类早报_40页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报总结（2022-12-15）
一、核心内容概述
本报告对大豆及粕类市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，市场处于震荡整理状态，受美豆走势、南美天气、宏观经济预期及国内需求等因素影响，豆粕、菜粕及大豆价格波动较小，但存在一定的结构性变化。
二、豆粕市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡收涨，出口预期良好和南美天气变数支撑，国内豆粕震荡回落，部分持仓离场。
- 国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存低位回升，现货价格偏弱高升水收窄压制盘面。
- 短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，盘面维持震荡。
2. 基差
- 现货价格4700元/吨，基差411元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 豆粕库存30.07万吨，环比增加13.69%，同比减少47.46%，偏多。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓
- 主力多单增加，资金流出，偏多。
6. 预期
- 短期维持震荡，受美豆走势和期现回归预期影响。
- 豆粕M2301：日内4240至4300区间震荡，期权观望。
7. 利多因素
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价。
- 南美大豆种植天气变数。
- 大豆和豆粕库存维持近几年低位。
8. 利空因素
- 宏观经济预期利空，商品基金抛售。
- 11月进口大豆到港量处于高峰。
- 国内油厂压榨量逐渐回升，但需求短期处于淡季。
9. 当前逻辑
- 市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响，围绕美豆出口及宏观经济预期博弈。
- 美豆产量影响过去，南美天气不确定性仍在。
10. 主要风险点
- 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
- 俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数。
- 乌克兰农产品出口情况。
三、菜粕市场分析
1. 基本面
- 菜粕震荡回落，跟随豆粕走势和技术性调整。
- 进口油菜籽到港增多，现货供应短期增多，现货价格回落升水收窄。
- 国内菜粕中长期需求预期良好支撑盘面底部。
2. 基差
- 现货价格3100元/吨，基差89元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 菜粕库存1.9万吨，环比增加5.56%，同比减少20.83%，偏多。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期
- 短期维持震荡，受豆类走势带动。
- 菜粕RM2301：日内3000至3060区间震荡，期权观望。
7. 利多因素
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口短期仍偏少。
- 油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位。
8. 利空因素
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 加拿大油菜籽丰产，国内油菜籽进口到港增多。
9. 当前逻辑
- 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港开始增多，供应偏紧格局有望改善。
- 现货价格高升水收窄压制价格。
10. 主要风险点
- 水产养殖进入季节性淡季。
- 进口油菜籽到港增多及俄乌冲突的不确定性。
四、大豆市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡偏强，国内大豆震荡回落。
- 进口大豆增多和国产大豆丰产压制价格预期，但现货升水支撑盘面底部。
- 国内大豆增产预期和农户惜售博弈，期货盘面震荡偏弱。
2. 基差
- 现货价格5740元/吨，基差421元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 大豆库存438.95万吨，环比增加29.81%，同比增加10.26%，偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向下，偏空。
5. 主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
6. 预期
- 国产大豆短期供需两淡，增产预期压制盘面。
- 期货维持震荡整理，年底需求预期增多。
7. 主要风险点
- 国储大豆抛储和轮储情况。
- 新季国产大豆产量确认。
- 美联储加息及俄乌冲突影响。
五、市场数据与图表摘要
1. 市场走势
- 豆粕M2301：日内4240至4300区间震荡。
- 菜粕RM2301：日内3000至3060区间震荡。
- 大豆A2305：日内5240至5340区间震荡。
2. 库存变化
- 国内油厂大豆库存小幅回落，整体进入累库周期。
- 国内油厂豆粕和菜粕库存回升，现货价格维持平稳。
3. 进口情况
- 进口大豆到港量在7至10月高位回落，11月回升。
- 进口油菜籽到港量11月继续回升。
4. 供应与需求
- 国产大豆增产压制盘面，但现货升水支撑底部。
- 国内油厂压榨量高位回落，但进口大豆到港维持高位。
- 国产油菜籽压榨利润较差，进口油菜籽压榨利润改善。
5. 其他影响因素
- 水产进口受新冠疫情影响。
- 国内生猪存栏和母猪存栏环比减少，养殖利润高位回落。
- 生猪价格维持偏高位，水产价格跟随回落。
六、总结
总体来看，豆粕、菜粕及大豆市场均呈现震荡整理态势，主要受以下因素影响：
- 美豆走势：震荡偏强，出口预期良好，南美天气不确定性支撑盘面。
- 国内供需：油厂压榨量维持高位，库存低位回升，但现货升水支撑底部。
- 宏观经济：宏观利空压制价格，但资金流出和基差升水偏多。
- 进口情况：进口大豆和油菜籽到港量回升，供应偏紧格局改善。
- 风险因素：美元紧缩、俄乌冲突、新季产量确认、国储政策等。
建议投资者关注南美天气变化、宏观经济走势及国内需求季节性变化，采取观望策略或谨慎操作。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
