20220819-中财期货-PVC周报_川内限电_累库压力暂缓_V或延续震荡_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高9-1反套

主要逻辑驱动

• 开工率下降：上周PVC行业整体开工率降至72.5%，环比下降2.9%。其中电石法PVC开工率下降2.77%，乙烯法PVC开工率下降3.5%。
• 限电影响：四川、湖北等地共5家企业因限电停减产，涉及产能126万吨，四川限电影响持续至月底，湖北以短停为主。
• 库存变化：8月12日社库35.1万吨，同比高200%，保持高位。8月19日，企业库存天数为5.8天，环比减少0.03天，累库压力有所缓解。
• 出口情况：国内出口东南亚亏损190元/吨，出口印度小幅打开至90元/吨，市场预期7月出口约10万吨，环比下降12万吨。
• 成本端压力：电石价格下跌，出厂价下调350元/吨，外采PVC企业仍维持亏损，成本端对PVC价格形成压制。

限电影响及库存压力缓解

• 检修情况：上周新增5家计划外检修企业，检修损失量达7.28万吨，主要集中在四川、湖北、甘肃、山西、青海等地。
• 装置恢复：部分企业恢复时间未定，如中谷矿业、山西霍家沟、甘肃金川新融等。
• 未来检修计划：多个企业计划在8月底至9月初进行检修，涉及产能约173万吨。
• 库存趋势：社库保持高位，华东地区去库，华南地区累库，但整体累库压力有所缓解。

供需关系与成本端分析

• 电石价格：电石市场价下跌，山东地区4370-4530元/吨，乌海、宁夏等地下跌350元/吨，PVC厂采购价下调100-150元/吨。
• 能耗双控政策：政策对高耗能企业购电价格施加限制，电石长期成本上升640元/吨，PVC成本提高900元/吨。
• 利润情况：主流工艺利润变化不大，单体法继续盈利，外采电石企业仍亏损。部分企业采用“以碱补氯”模式维持运营。

出口市场动态

• 东南亚与欧洲：CFR东南亚价格下跌50美元/吨，欧洲价格下跌50美元/吨。
• 印度市场：CFR印度价格维持稳定，国内出口印度亏损缩小至90元/吨。
• 美国市场：美国PVC出口至印度，预计10月至11月到货。
• 巴西市场：临时降低聚氯乙烯进口关税至4.4%，但中国PVC仍面临反倾销税壁垒。
• 出口利润：整体出口利润承压，东南亚亏损190元/吨，印度亏损90元/吨。

下游需求与地产数据

• 地产数据：1-7月新开工面积同比下降36.1%，销售面积同比下降23.1%。
• 限电影响：多地限电导致下游工厂开工受限，江浙、安徽地区限电比例为开4停3或开1停1。
• PVC地板出口：6月出口量下降，主要受美国关税影响，累计同比增长4%。
• 基建需求：旧改项目需求强度下降，PVC需求拉动有限，主要集中在小众领域如线缆等。

风险提示

• 疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复不及预期，利空。
• 装置开工不稳：因不可抗力导致开工波动，利多。
• 宏观政策刺激：若政策力度加大，或对市场形成支撑，利多。
• 环保与限电：下游开工不佳，进一步压制需求，利空。

重点关注

• 能耗双控政策：对PVC行业产能与成本的长期影响。
• 全球疫情发展：影响下游需求与出口预期。
• 宏观货币环境：对市场整体走势的支撑或压制作用。

附注

• 报告来源：中财期货投资咨询总部
• 联系方式：王扬扬（F303454,Z0014529），邮箱wyy@zcfutures.com
• 风险提示：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。