20231029-广发期货-油脂期货月报_关注中国油脂消费情况_33页_3mb

月报观点汇总
品种主要观点
11月棕榈油进入季节性减产周期，价格或迎来转机；中国油脂库存偏高，短期承压，但消费备货旺季将提振需求。操作策略：豆油2401 7600元，棕榈油2401 7000元。

行情回顾
• 全球植物油消费增幅361%，产量增幅288%，库存转降，供需平衡边际收紧。
• 马来棕榈油库存大幅上升至231万吨，累库预期压制价格；美豆油月度库存偏低，供应偏紧。
• 中国油脂库存历史高位（中国油脂总库23873万吨），基差大多偏弱，短期压力明显。

四季度展望
• 利多：印尼库存偏低、厄尔尼诺影响棕榈产量、美豆油供应紧张。
• 利空：马来棕榈库存增长偏强、出口支撑成长、中国库存压制消费预期。
• 走势：整体震荡，棕榈油减产利多，但需观察国内需求备货情况。

操作建议
逢低做多，策略关注豆油2401 7600元支撑位，棕榈油2401 7000元支撑位，区间操作风险可控。