20181210-万联证券-有色金属行业周观点_基本金属总体利好_短期锡供应趋紧_9页_778kb

报告摘要

有色金属行业周观点总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现良好，行业指数上涨 1.65%，跑赢沪深300指数 1.37个百分点。基本金属总体利好，主要受益于中美贸易战缓和及宏观经济趋稳的预期，而锡供应因印尼出口大幅下滑而面临短期紧张，稀土行业在环保督查后趋于稳定，价格预计已见高点。

主要观点

1. 基本金属总体利好

贸易战缓和：中美两国在G20会议上达成协议，暂停互相加征新关税，给予90天缓冲期，利好基本工业金属。
宏观经济趋稳：美非农数据低于预期，推动基本金属及贵金属价格反弹。
板块表现：多种金属板块上涨明显，跑赢大盘，投资价值逐渐显现。

2. 锡供应趋紧

印尼出口下滑：印尼11月精炼锡出口量同比下滑 56% 至3,493.61吨，占全球供应的 10%，对全球精锡供应形成压力。
短期影响：锡价可能因供应紧张而上涨。

3. 稀土价格趋稳

环保督查结束：第二批中央生态环境保护督察“回头看”进驻工作结束，稀土行业压力趋于稳定。
停产检修：包头和四川地区稀土分离厂宣布停产检修，有助于价格稳定。
价格高点：预计稀土价格已达到高点，后续将趋于平稳。

投资要点

贸易战缓和：推动工业金属价格重心上移，利好金属板块。
印尼锡出口下滑：对全球供应造成一定压力，短期锡价可能上涨。
环保督查结束：稀土行业产量趋于稳定，价格趋稳。
风险提示：需关注产能释放超预期、大盘系统性风险及政策不确定性风险。

重点推荐板块

中长期关注黄金板块：黄金板块上涨 1.91%，跑赢沪深300指数 1.63个百分点。
关注稀土板块：稀土价格预计已见高点，行业趋于稳定。

行业投资评级

强于大市：行业指数未来6个月相对大盘涨幅 10%以上。
同步大市：行业指数未来6个月相对大盘涨幅 10%至-10%。
弱于大市：行业指数未来6个月相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

买入：公司未来6个月相对大盘涨幅 15%以上。
增持：公司未来6个月相对大盘涨幅 5%至15%。
观望：公司未来6个月相对大盘涨幅 -5%至5%。
卖出：公司未来6个月相对大盘跌幅 5%以上。

上周行情回顾

1.1 子板块涨跌幅

所有子板块全线上涨，其中：
- 镍钴板块上涨 3.89%
- 稀有金属III板块上涨 2.04%
- 黄金板块上涨 1.91%
- 铅锌板块上涨 1.15%
- 铝板块上涨 0.92%
- 铜板块上涨 0.90%
- 锡锑板块上涨 0.50%

1.2 个股涨跌幅

上周有色行业个股多数上涨，其中：
- 涨幅前十：
  - 4通新材：28.85%
  - 贵研铂业：11.11%
  - 宝钛股份：7.30%
  - 园城黄金：7.01%
  - 吉翔股份：6.97%
  - 众源新材：6.74%
  - 荣华实业：6.47%
  - 银泰资源：5.98%
  - 天齐锂业：5.76%
  - 西部材料：5.54%
- 跌幅前十：
  - 盛达矿业：-7.71%
  - 闽发铝业：-6.41%
  - 刚泰控股：-6.00%
  - 罗平锌电：-2.52%
  - 山东金泰：-2.43%
  - 东方锆业：-1.52%
  - 安泰科技：-1.37%
  - 东方钽业：-1.23%

金属价格追踪

2.1 基本金属和贵金属价格

LME铜：下跌 1.61%，收盘价 6,102美元/吨
LME铝：上涨 0.15%，收盘价 1,942美元/吨
LME锌：上涨 2.98%，收盘价 2,574美元/吨
LME铅：下跌 0.41%，收盘价 1,962美元/吨
LME锡：上涨 2.51%，收盘价 18,990美元/吨
LME镍：下跌 1.44%，收盘价 10,930美元/吨
SHFE铜：下跌 1.11%，收盘价 49,000元/吨
SHFE铝：上涨 0.07%，收盘价 13,610元/吨
SHFE锌：上涨 3.31%，收盘价 21,095元/吨
SHFE铅：上涨 1.34%，收盘价 18,495元/吨
SHFE锡：上涨 1.63%，收盘价 146,190元/吨
SHFE镍：下跌 1.91%，收盘价 89,180元/吨
COMEX黄金：上涨 1.44%，收盘价 1,244美元/盎司
SHFE黄金：上涨 0.34%，收盘价 281元/克
COMEX白银：上涨 2.05%，收盘价 15美元/盎司
SHFE白银：上涨 0.25%，收盘价 3,539元/千克

2.2 小金属价格

镁锭：微跌 0.26%
钨产品：价格不变
轻稀土：价格维持不变
重稀土：
- 氧化钆上涨 2.29%
- 氧化镝上涨 0.81%
钴产品：
- 1#钴下跌 4.61%
- 钴粉下跌 2.15%
- 四氧化三钴下跌 3.39%
- 硫酸钴下跌 5.63%
正极材料：
- 523前驱体下跌 2.91%
- NCM523下跌 1.89%
锂产品：
- 金属锂下跌 1.20%
- 工业级碳酸锂价格不变
- 电池级碳酸锂下跌 1.16%
- 氢氧化锂下跌 0.85%

行业动态

3.1 基本金属和贵金属动态

精炼铜需求增长：中国需求增加，表观用量比2008-2017年增长 33% 至2380万吨。
水电铝产能提升：2020年云南水电铝产能有望达到 600万吨。
铝出口增长：2018年11月中国未锻轧铝及铝材出口量同比增加 41.1%。
锌产能扩建：韩国锌公司计划投资 3亿澳元，提升锌精炼厂产能至 27万吨/年。
钼业破产重整：大黑山钼业招募投资者，要求资产不低于 50亿元。
铜矿扩建：Teck Resources与日本住友商事合作，扩建智利铜矿，投资 48亿美元。
铝土矿发运：力拓集团在澳大利亚Amrun项目首船铝土矿发运。
银矿发现：河南洛宁发现大型银矿，初步估算银金属量 1510吨。

3.2 新能源金属动态

比亚迪新能源车销量：前11月销量超 20万辆。
动力电池工厂开工：三星环新在西安开工二期工厂，投资 105亿元，形成 5条60Ah锂离子电池生产线。
三元材料项目开工：湖南佳纳能源科技有限公司在益阳开工一期项目，年产 2万吨动力电池三元材料。

上市公司动态

常铝股份：股东质押回购，回购 994万 股，金额 1500万元。
天齐锂业：收购SQM公司股份，占 23.77%，预计 12月5日前 完成交割。
丽岛新材：高管计划减持 24.99% 股份，合计减持 55.9万 股。
翔鹭钨业：实施限制性股票激励计划，授予 182.22万 股，占股本总额 1.07%，授予价 9.23元。
海亮股份：拟回购股份，金额 5亿至10亿元，回购价 10.60元/股。
刚泰控股：诉讼进入一审判决阶段，涉案金额 1038万元。
厦门钨业：回购注销 3.21万 股限制性股票，同时实施员工持股计划，注册资本增至 1.88亿元。
金贵银业：与湖南省国银新材料签署战略合作协议，建设 4000吨/年高纯硝酸银 和 2000吨/年高纯银粉 生产基地，以及 1000吨/年银浆生产线。

风险提示

产能释放超预期：可能对金属价格造成下行压力。
大盘系统性风险：可能影响行业整体表现。
政策不确定性风险：如环保、贸易政策变化可能影响行业走势。

基准指数与投资建议

基准指数：沪深300指数
投资建议：
- 中长期关注黄金板块
- 关注稀土板块

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