> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双粕市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月中旬国内及国际豆粕与菜粕市场供需状况、价格走势及影响因素。总体来看，国内市场供应由紧趋松，豆粕走弱风险显现，但持续下跌空间有限；菜粕市场短期供应压力有所缓解，但受成本上涨影响，调整空间受限。国际市场方面，巴西和阿根廷大豆作物状况良好，美豆种植进度较快，但美伊对峙和原油价格高位对成本形成支撑。 --- ## 主要观点 - **国内豆粕市场**： - 港口大豆库存环比增加，油厂大豆及豆粕库存环比下降，但压榨量增加，预计豆粕将逐步进入累库阶段。 - 现货成交一般，远月成交活跃，主要为10-1月合同。 - 下游消费端保持较好状态，但小麦对玉米的替代减少了部分豆粕用量。 - 巴西发起反倾销调查，影响国内蛋白产品出口。 - 豆粕09合约基差为-18元/吨，1-9价差为-20元/吨，市场情绪偏弱，但短期下跌空间有限，可关注逢高短空机会。 - **国内菜粕市场**： - 加拿大油菜籽出口报价上涨，我国进口成本增加。 - 南方新季油菜籽上市，陈季油菜籽出货积极性提高。 - 沿海油厂菜籽库存环比下降，压榨量温和增长，但开机率仍较低。 - 菜粕09合约基差为170元/吨，1-9价差为20元/吨，市场情绪偏弱，但受成本支撑，短期调整空间有限。 - 供应冲击预期仍存，但商业库存下降，市场短期偏弱震荡，需警惕筑底风险。 --- ## 关键信息 ### 国内市场数据 - **港口大豆库存**：537.1万吨（4月10日），环比增加4.20万吨，同比增加136.28万吨。 - **油厂大豆库存**：515.42万吨（4月10日），环比减少10.59万吨，同比增加153.18万吨。 - **油厂豆粕库存**：62.05万吨（4月10日），环比减少3.05万吨，同比增加33.00万吨。 - **饲料企业豆粕库存**：8.81天（4月10日），较上期减少0.59天，较去年同期增加2.34天。 - **豆粕现货成交量**：本周实际压榨量143.62万吨，开机率39.55%；预计下周压榨量176.55万吨，开机率48.61%。 - **豆粕期货09合约与现货价差**：638元/吨，较上周减少6元/吨。 - **豆粕期货1-9价差**：480元/吨，较上周减少20元/吨。 ### 国际市场数据 - **美豆种植**：进度快于去年同期，但近期低温和强降雨可能影响播种。 - **巴西大豆**： - 2025/26年度产量预计1.7915亿吨，出口量预计1.136亿吨，期末库存下调至676.2万吨。 - 大豆收割率已达87%，预计4月出口量1666.8万吨，豆粕出口量310.2万吨，创历史最高单月纪录。 - **阿根廷大豆**： - 收割率2.4%，优良率86.3%，产量预计4850万吨。 - 由于卡车司机抗议，物流受阻，出口业务面临中断风险。 ### 成本与价格影响 - **原油价格高位**：推高运输及种植成本，支撑菜籽进口成本，限制菜粕价格下跌空间。 - **巴西反倾销调查**：对国内蛋白产品出口形成不利影响。 - **加籽进口成本**：在14.9%关税下，盘面榨利为-88元/吨，现货榨利为-66元/吨。 --- ## 下游消费情况 - **畜存栏高位**：消费同比增加，维持较好状态。 - **水产饲料**：因问题频出，消费预期一般。 - **饲料产量**：2026年1-2月全国工业饲料产量同比增长3.4%，但浓缩饲料产量同比下降10.6%。 - **蛋鸡与肉鸡**：存栏量维持高位，养殖盈利情况波动。 --- ## 市场展望 - **豆粕**：短期偏弱震荡，但下跌空间有限，可关注逢高短空机会。 - **菜粕**：短期受供应冲击影响，维持偏弱震荡，需警惕筑底风险。 - **整体趋势**：全球供需暂无明显压力，成本支撑明显，市场走势需关注政策及天气变化。