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行业估值合理，龙头公司值得关注 ——11月第4周周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现中性，但部分细分领域如食品加工制造展现出积极趋势。行业估值整体合理，尤其在大众品和二线白酒领域，存在投资机会。分析师齐艳莉指出，当前市场环境下，估值低且业绩稳定的二线白酒以及受益于消费升级和集中度提升的大众品龙头公司值得关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 食品饮料行业：上周微跌0.9%，跑输大盘3.5个百分点。
• 乳制品行业：受利好兑现及原奶涨价双重利空影响，下跌3.8%。
• 白酒行业：回吐前周涨幅，表现相对疲软。
• 调味品、食品综合和软饮料：涨幅较好，表现优于行业平均水平。

2. 行业估值分析

• TTM市盈率：食品饮料行业TTM市盈率小幅回落至11.49倍，但食品板块TTM市盈率为32.9倍，估值水平较为合理。
• 估值溢价率：食品饮料行业相对于A股的估值溢价率仍为43%，说明市场对其有一定的溢价空间。

3. 投资策略

• 行业评级：维持中性投资评级，但看好食品加工制造领域。
• 公司推荐：重点推荐伊力特、加加食品、中炬高新、双汇发展等二线白酒和大众品龙头公司。
• 自下而上推荐：推出股权激励的煌上煌和渠道开拓有突破的好想你。

关键信息

1. 行业新闻

• 欧洲酿酒葡萄减产：欧洲遭遇数十年最差收获季，低温和暴雨导致葡萄品质与产量下降，预计2013年将成为近40年最差年份之一。美国因天气适宜，葡萄酒价格相对较低。
• 乳业三巨头涨价：蒙牛、光明、伊利等乳业巨头宣布涨价，主要由于原奶价格上涨及人力、物流成本上升。部分区域原奶价格上涨幅度高达50%。
• 康师傅进军婴幼儿奶粉市场：与和光堂达成战略合作，成立合资公司，预计2014年初开始经营。
• 新希望重拾婴幼儿奶粉业务：计划在新西兰投资生产全进口婴幼儿配方奶粉，2014年初上市。
• 新疆番茄酱量价齐增：2013年新疆番茄酱产量增长13.62%，国际市场价上涨近400美元/吨，新疆番茄酱出口占全国近七成。

2. 公司公告

• 南方食品：以1亿元认购央视2014年度广告资源，用于品牌推广。
• 金枫酒业：非公开发行股票申请通过证监会审核。
• 顺鑫农业：以售后回租方式融资3亿元，用于设备租赁。
• 煌上煌：公布股权激励方案，设定明确的业绩增长目标。

3. 数据跟踪

• 生鲜乳价格：主产区平均价为3.96元/公斤，较上周上涨0.76%。
• 牛奶、酸奶零售价：分别为9.90元/升和12.87元/升，环比小幅上涨。
• 婴儿奶粉价格：国外品牌和国产品牌分别为202.59元/公斤和158.07元/公斤，均环比上涨。
• 猪肉价格：22个省市平均价为23.81元/千克，环比上涨0.42%。
• 大豆及油脂价格：大豆批发价下跌0.57%，豆油、花生油、菜籽油及调和油价格波动较小。
• 小麦、玉米价格：小麦价格下跌0.25%，玉米价格上涨0.37%。

总结

本周食品饮料行业整体表现中性，但食品加工制造板块表现较好。行业估值合理，尤其在二线白酒和大众品领域，存在结构性机会。分析师推荐了伊力特、加加食品、中炬高新、双汇发展等公司，同时关注股权激励和渠道开拓的煌上煌与好想你。行业新闻中，欧洲葡萄减产、乳业涨价、康师傅和新希望布局婴幼儿奶粉市场、新疆番茄酱产量和价格双升等信息，反映出食品饮料行业的多变性和市场潜力。数据方面，生鲜乳、牛奶、酸奶及婴幼儿奶粉价格均出现上涨，而大豆价格有所下跌，小麦和玉米价格波动较小。投资建议聚焦于业绩稳定、估值合理的公司，同时关注政策变化和市场趋势对行业的影响。