20140429-华泰金融控股-港股晨报_12页_989kb

香港市场总结

核心内容

• 港股表现：港股市场在结算日前表现疲软，恒生指数下跌0.41%，国企指数下跌0.29%，红筹指数下跌1.07%，创业板指数下跌3.15%。尽管整体指数跌幅较大，但部分蓝筹股如中移动和中电信表现较好，分别上涨3%和4%。
• 外围市场：美国股市涨跌互现，道琼斯工业指数上涨0.53%，标普500上涨0.32%，纳斯达克综合指数微跌0.03%。欧洲股市表现较好，伦敦金融时报上涨0.22%，德国DAX上涨0.48%。日经225指数下跌0.98%。
• 汇率与大宗商品：美元指数微跌0.02%，纽约黄金微跌0.26%，纽约原油微涨0.01%。LME铜价格未公布涨跌，欧元/人民币微跌0.0975%，日元/人民币微涨0.1987%，英镑/人民币微跌0.1517%，美元/人民币微跌0.0179%。

主要观点

一、新兴市场反弹难走远

• 新兴市场货币汇率波动性降低，流入股票ETF资金规模增加，澳元兑美元升值。
• 原因包括发达国家股市动荡、新兴市场估值优势、澳洲CPI高于目标区间、风险偏好提升。
• 新兴市场基本面改善不足以支撑资本市场上升趋势，且面临地缘政治风险和美国加息预期，下半年可能面临更大挑战。

二、工业利润与汇丰PMI回升难言好转

• 工业利润同比增长10.1%，但受去年低基数影响，实际改善有限。
• 汇丰PMI初值回升至48.3%，但仍在收缩区间，且处于历史低位，显示经济下行压力依然存在。
• 定向稳增长政策力度有限，房地产投资下滑趋势未变，地方投资受限，二季度经济或企稳，但下半年仍需关注挑战。

关键信息

港股结算日影响

• 港股在结算日前低开，随后震荡，成交量为528亿港元，个股普遍下跌，超过1000只股票收跌。
• 科技类股、博彩股表现较差，腾讯控股下跌近3%，金山软件下跌7%，金沙中国和银河娱乐下跌超过3%。
• 中资电讯及内银板块表现较好，支撑市场。
• 恒指技术形态为空头向下，但均线略有乖离，未平仓合约达到每月平均水平，结算日后或短暂反弹。

公司研究：现代牧业（1117.HK）

• 评级：买入
• 目标价：4.4港元
• 业绩表现：Q1净利大幅增长177%，收入增长85.8%。
• 业务亮点：
  • 原奶销量增长46.6%，牛群总数增长至19.1万头。
  • 原奶售价稳定，加工奶占比提升至12.68%。
  • Q2原奶价格稳定，预计全年销售额将超6亿。
• 经营预测：2014-2016年EPS分别为0.13、0.17、0.20元，维持买入评级。

公司研究：宁沪高速（600377.sh & 00177.hk）

• 评级：买入
• 业绩表现：一季度营收增长2.47%，净利润增长0.29%。
• 业务亮点：
  • 通行费收入稳步增长，日均流量增加。
  • 投资收益增长40.02%，主要来自沿江高速和苏嘉杭高速。
  • 地产业务有望逐步交付，带动全年收入增长。
• 经营预测：2014-2016年EPS分别为0.55、0.57、0.60元，维持买入评级。

公司研究：民生银行（600016.sh & 01988.hk）

• 评级：增持
• 业绩表现：一季度净利润增长15%，利息净收入和手续费净收入增长。
• 业务亮点：
  • 小微客户数增加20万，战略转型进入新阶段。
  • 中间业务收入占比提升至27.9%。
  • 资产质量稳定，不良贷款率小幅上升。
• 经营预测：2014-2016年净利润分别为516亿、618亿、760亿元，维持增持评级。

公司研究：中集集团（000039.sz & 02039.hk）

• 评级：增持
• 业绩表现：一季度净利润下降20%，归属于上市公司股东的净利润下降41.72%。
• 业务亮点：
  • 海工业务收入增长303.64%，占集团收入比重提升。
  • 集装箱业务下滑为短期现象，预计二季度有望回正。
  • 车辆与能化业务小幅增长。
• 经营预测：2014-2016年EPS分别为0.85、0.98、1.14元，合理股价为18-20元，维持增持评级。

A+H动态

• 宁沪高速：通行费收入增长，地产业务有望逐步交付，维持买入评级。
• 民生银行：改革转型进行时，小微布局深化，维持增持评级。
• 中集集团：海工业务贡献提升，集装箱业务下滑为短期，维持增持评级。

风险提示

• 新兴市场反弹难持续，需关注地缘政治和美国加息。
• 集装箱业务景气度需观察。
• 地产和广告收入下滑，可能影响整体表现。

投资评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上

• 增持：股价超越基准10%-20%

• 中性：股价相对基准波动在±10%之间

• 减持：股价弱于基准10%-20%

• 卖出：股价弱于基准20%以上

• 行业评级：增持、中性、减持

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