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银河视点总结（2014年4月29日）

核心内容

2014年4月28日，A股市场整体承压，受IPO重启预期及一季报业绩披露影响，市场出现大幅下跌。上证综指下跌1.62%，深证成指下跌1.14%，沪深300下跌1.52%，中小板和创业板指数跌幅更大，表明市场对高估值绩差股的担忧。同时，人民币贬值及套利资金流出，加剧了市场流动性趋紧的状况。

从行业表现来看，基础化工、农业、计算机、国防军工、机械等跌幅靠前，而银行、餐饮旅游、非银行金融等跌幅相对较小。市场恐慌情绪明显，非ST股跌停数量接近100家，仅5只股票涨停。

主要观点

市场趋势

• 短期市场仍将受到IPO重启预期和业绩披露的影响，承压明显。
• 从长期来看，区域规划、基建加速等小幅稳增长政策可能逐步见效，4月经济环比改善，二季度市场有望企稳回升。
• 市场整体呈现结构性机会，建议继续关注必须消费和区域规划主题。

行业配置

• 必须消费：首选食品饮料和医药，因其具备防御性及稳定增长特性。
• TMT板块：中长期仍是牛股产生地，推荐智能电动汽车、可穿戴设备、机器人等行业的优质公司。
• 传统周期行业：需关注供给收缩及行业集中度提高带来的龙头股机会，同时规避高风险行业。

债券市场

• 信用债：经济结构调整背景下，城投债优于产业债，重点推荐广东、山东、河北、上海等地区。
• 利率债：机会小于信用债，建议采取子弹型结构，控制久期在3-5年之间。

机械军工

• 重点推荐：北方创业、海特高新、威海广泰等，受益于自备车、出口、军品及集团资本运作。
• 行业展望：国防军工、通用航空等新型转型行业仍具高增长潜力，传统周期子行业机会增多。

石化化工

• 美都控股：一季度亏损因美国页岩油新井未投产，二季度开始业绩将环比大幅增长。
• 中国石化：一季度净利润下降主要受化工拖累及油价回落影响，但炼油业务因油品升级受益，预计未来业绩改善。
• 油价影响：二季度随着国四油品升级，公司盈利有望提升。

个股点评

• 金宇集团：一季报疫苗净利增长200%以上，受益于口蹄疫市场苗和政府招标苗的大幅增长，预计未来两年业绩仍将高增长，目标价38元，维持“推荐”。
• 双塔食品：豌豆蛋白业务带动收入增长84%，净利率提升至13%，预计未来高端蛋白和B2C业务将推动业绩进一步增长，维持“推荐”。
• 光明乳业：明星产品莫斯利安带动收入和净利增长，预计2014-2015年EPS分别为0.56、0.98元，维持“推荐”。
• 保龄宝：B2C业务有望实现高增长，维持“推荐”。
• 美盈森：客户拓展和产能释放带动业绩增长，维持“推荐”。
• 伟星股份：订单回升、毛利率提高、三费下降共同驱动净利增长，维持“谨慎推荐”。

关键信息

• IPO预期：4月30日将审核4家企业，对市场资金面形成压力，但不改变中期趋势。
• 人民币贬值：对市场流动性造成影响，二季度流动性将进一步趋紧。
• 区域规划：包括京津冀、丝绸之路、粤港澳等，成为稳增长政策的主攻方向。
• 经济数据：一季度GDP增长7.4%，好于预期，二季度有望环比改善。
• 行业分析：
  • 机械军工：重点推荐北方创业、海特高新等，受益于军品和出口。
  • 石化化工：美都控股、中国石化等受益于页岩油开发和油品升级。
  • 食品饮料：金宇集团、双塔食品、光明乳业等业绩表现亮眼。
• 投资建议：
  • 债券市场：城投债优于产业债，建议采用杠杆+子弹型结构，控制久期。
  • 个股：继续推荐食品饮料、医药、机械军工、石化化工等领域的优质公司。
  • 风险提示：需警惕IPO分流、人民币贬值、房地产市场低迷等对市场的影响。

总结

2014年4月28日，A股市场受IPO重启预期和一季报业绩披露影响，整体承压。短期市场表现疲软，但长期来看，区域规划、基建加速等稳增长政策可能带来复苏机会。在行业配置上，继续推荐必须消费、TMT、机械军工、石化化工等板块，同时警惕传统周期行业的风险。个股方面，重点推荐金宇集团、双塔食品、光明乳业、北方创业、海特高新等，关注其业绩增长潜力和估值优势。整体投资策略以防御性行业和主题投资为主，关注市场结构性机会。