20260318-德邦证券-策略点评_A股市场缩量反弹_4页_668kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师程强与翟堃发布，对2026年3月18日A股、债券及商品市场进行了综合分析，并对未来市场走势提出了展望与建议。整体来看，市场呈现结构性行情，科技板块表现突出，而商品市场则因供需变化与地缘政治风险出现下跌。

一、股票市场分析

1. 市场整体表现

• 缩量反弹：3月18日A股市场探底回升，成交量缩至2.06万亿元，较前日2.22万亿元有所减少。
• 指数表现：上证指数涨0.32%至4062.98点，深证成指涨1.05%，创业板指大涨2.02%，科创50涨1.36%，万得全A涨0.8%，市场整体呈现分化格局。

2. 行业与板块表现

• 科技板块领先：AI算力产业链爆发，算力租赁、算力硬件及算电协同等子板块表现强势。
  • 算力租赁：美利云、云赛智联、佳力图、数据港等多股涨停。
  • 算力硬件：同有科技、朗科科技涨停。
  • 算电协同：韶能股份、粤电力A涨停，安靠智电、金开新能、协鑫能科等大幅上涨。
• 核心逻辑：科技板块受AI技术应用加速、算力需求上升等因素驱动，成为市场反弹的主力。

3. 市场展望

• 结构性行情持续：预计未来市场仍将延续结构性行情，需关注年报业绩披露情况。
• 风格分化：价值成长风格将继续分化，低估值、高股息板块或相对抗跌，高估值成长板块可能面临调整压力。
• 外部风险：美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，增加外部不确定性，需警惕对市场情绪的压制。

二、债券市场分析

1. 市场表现

• 国债期货全线上涨：30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。

2. 资金面情况

• 逆回购净回笼60亿元：央行开展205亿元7天期逆回购操作，当日265亿元逆回购到期，净回笼60亿元。
• Shibor短端品种分化：隔夜品种上行0.1BP，7天期下行0.41BP，14天期上行7.65BP，1个月期下行0.48BP。

3. 市场展望

• 国内政策积极：2026年财政政策继续实施积极基调，聚焦激发民间投资与促进消费。
• 外部关注点：美联储利率决议及全球原油价格波动对债市影响较大，需密切关注。

三、商品市场分析

1. 市场整体表现

• 商品多数下跌：新能源材料、农副产品、非金属建材、化工品、基本金属、贵金属、黑色系、油脂油料、航运期货、能源品等均出现下跌。

2. 重点品种分析

• 甲醇价格持续上行：3月18日甲醇2605涨3.3%，报2912元/吨，主要受霍尔木兹海峡运输受阻影响，但需警惕伊朗甲醇装置复产可能带来的价格波动。
• 多晶硅价格持续下跌：多晶硅2605跌5.1%，报40105元/吨，行业存在供给过剩风险。但国家反内卷政策有望推动价格企稳。

3. 市场展望

• 地缘政治与供需博弈：地缘政治风险与供需基本面博弈将持续，原油价格可能维持高波动。
• 关注点：需关注伊朗甲醇复产情况、多晶硅行业供需变化及全球大宗商品价格波动。

四、交易热点与核心思路

1. 近期热门品种梳理

2. 核心投资思路

• 权益市场：外部不确定性增加，A股或延续结构性行情，关注年报业绩。
• 债市：国内财政政策积极，但需关注美联储利率政策对市场的影响。
• 商品市场：地缘政治风险与供需基本面博弈持续，原油价格波动较大。

五、风险提示

• 地缘政治变化：国际局势波动可能对市场情绪及大宗商品价格产生影响。
• 国际大宗品价格波动：需警惕全球大宗商品价格的不确定性。

六、分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，擅长库存周期分析，关注优质弹性标的。

七、投资评级说明

八、法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 信息来源于公开市场，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点基于分析师研究，不受第三方影响。
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