> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评总结 ## 核心内容概述 本报告由德邦证券分析师程强与翟堃发布，对2026年3月18日A股、债券及商品市场进行了综合分析，并对未来市场走势提出了展望与建议。整体来看，市场呈现结构性行情，科技板块表现突出，而商品市场则因供需变化与地缘政治风险出现下跌。 --- ## 一、股票市场分析 ### 1. 市场整体表现 - **缩量反弹**：3月18日A股市场探底回升，成交量缩至2.06万亿元，较前日2.22万亿元有所减少。 - **指数表现**：上证指数涨0.32%至4062.98点，深证成指涨1.05%，创业板指大涨2.02%，科创50涨1.36%，万得全A涨0.8%，市场整体呈现分化格局。 ### 2. 行业与板块表现 - **科技板块领先**：AI算力产业链爆发，算力租赁、算力硬件及算电协同等子板块表现强势。 - **算力租赁**：美利云、云赛智联、佳力图、数据港等多股涨停。 - **算力硬件**：同有科技、朗科科技涨停。 - **算电协同**：韶能股份、粤电力A涨停，安靠智电、金开新能、协鑫能科等大幅上涨。 - **核心逻辑**：科技板块受AI技术应用加速、算力需求上升等因素驱动，成为市场反弹的主力。 ### 3. 市场展望 - **结构性行情持续**：预计未来市场仍将延续结构性行情，需关注年报业绩披露情况。 - **风格分化**：价值成长风格将继续分化，低估值、高股息板块或相对抗跌，高估值成长板块可能面临调整压力。 - **外部风险**：美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，增加外部不确定性，需警惕对市场情绪的压制。 --- ## 二、债券市场分析 ### 1. 市场表现 - **国债期货全线上涨**：30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。 ### 2. 资金面情况 - **逆回购净回笼60亿元**：央行开展205亿元7天期逆回购操作，当日265亿元逆回购到期，净回笼60亿元。 - **Shibor短端品种分化**：隔夜品种上行0.1BP，7天期下行0.41BP，14天期上行7.65BP，1个月期下行0.48BP。 ### 3. 市场展望 - **国内政策积极**：2026年财政政策继续实施积极基调，聚焦激发民间投资与促进消费。 - **外部关注点**：美联储利率决议及全球原油价格波动对债市影响较大，需密切关注。 --- ## 三、商品市场分析 ### 1. 市场整体表现 - **商品多数下跌**：新能源材料、农副产品、非金属建材、化工品、基本金属、贵金属、黑色系、油脂油料、航运期货、能源品等均出现下跌。 ### 2. 重点品种分析 - **甲醇价格持续上行**：3月18日甲醇2605涨3.3%，报2912元/吨，主要受霍尔木兹海峡运输受阻影响，但需警惕伊朗甲醇装置复产可能带来的价格波动。 - **多晶硅价格持续下跌**：多晶硅2605跌5.1%，报40105元/吨，行业存在供给过剩风险。但国家反内卷政策有望推动价格企稳。 ### 3. 市场展望 - **地缘政治与供需博弈**：地缘政治风险与供需基本面博弈将持续，原油价格可能维持高波动。 - **关注点**：需关注伊朗甲醇复产情况、多晶硅行业供需变化及全球大宗商品价格波动。 --- ## 四、交易热点与核心思路 ### 1. 近期热门品种梳理 | 品种 | 核心逻辑 | 后续关注点 | |------------|----------------------------------------|------------------------------------| | AI应用 | 阿里千问、谷歌Gemini等产品应用加速 | 应用场景转化、技术升级突破 | | 商业航天 | 国内商业航天司成立，支持力度加大 | 国内可回收火箭进展、海外技术突破 | | 核聚变 | 中上游环节产业化提速 | 项目进展、行业招标情况 | | 量子科技 | 技术突破，战略新兴产业 | 国内政策支持力度、国内外项目进展 | | 脑机接口 | 十四五政策支持，海外技术进步 | 国内技术进步、国外公司项目进展 | | 机器人 | 产品持续升级，产业化趋势加速 | 特斯拉订单释放节奏、国内企业进展 | | 大消费 | 政策推动支持消费升级 | 经济复苏情况、进一步刺激政策 | | 券商 | A股成交额高位运行 | 成交量变化、交易制度调整 | | 贵金属 | 央行持续增持，美联储降息预期增强 | 美联储进一步降息、地缘政治风险 | | 有色金属 | 供给约束 | 美元指数变化、全球供给变化 | ### 2. 核心投资思路 - **权益市场**：外部不确定性增加，A股或延续结构性行情，关注年报业绩。 - **债市**：国内财政政策积极，但需关注美联储利率政策对市场的影响。 - **商品市场**：地缘政治风险与供需基本面博弈持续，原油价格波动较大。 --- ## 五、风险提示 - **地缘政治变化**：国际局势波动可能对市场情绪及大宗商品价格产生影响。 - **国际大宗品价格波动**：需警惕全球大宗商品价格的不确定性。 --- ## 六、分析师与研究助理简介 - **程强**：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。 - **翟堃**：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，擅长库存周期分析，关注优质弹性标的。 --- ## 七、投资评级说明 | 类别 | 评级 | 说明 | |--------------|----------|----------------------------------| | 股票投资评级 | 买入 | 相对强于市场表现20%以上 | | | 增持 | 相对强于市场表现5%~20% | | | 中性 | 相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | | 减持 | 相对弱于市场表现5%以下 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 预期行业整体回报高于基准指数10%以上 | | | 中性 | 预期行业整体回报介于-10%与10%之间 | | | 弱于大市 | 预期行业整体回报低于基准指数10%以下 | --- ## 八、法律声明 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。 - 信息来源于公开市场，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点基于分析师研究，不受第三方影响。 - 未经授权不得复制、转载或分发本报告内容。