20131105-申万宏源-产品月报_降低风险偏好_关注配置时机_14页_829kb

2013年10月产品月报总结

核心内容

本报告为2013年10月产品月报，由上海申银万国证券研究所发布，内容涵盖市场回顾、投资策略及量化产品介绍。报告旨在为不同风险偏好的投资者提供产品配置建议，并分析各类资产及产品的表现。

主要观点

1. 市场回顾

• 经济与政策：10月经济数据略超预期，通胀小幅上升，供给压力仍存，信用债分化加剧，债券市场承压。政策层面，大资管行业创新活跃，场外期权业务启动，股指期权仿真交易即将开展。
• 资产表现：
  • 债券市场：10年国债/金融债利率创新高，国债指数下跌0.62%，企业债指数下跌0.36%，可转债下跌0.59%。
  • 股票市场：整体下跌1.46%，创业板跌幅最大，为7.84%。
  • 另类资产：商品指数小幅下跌0.45%，贵金属指数下跌0.65%。
• 产品表现：
  • 固定收益类产品中，银行理财和信托产品收益平稳，货币基金收益率上升，短期理财基金小幅下降至0.42%。
  • 债券基金和转债基金收益率下滑，股票分级A仍盈利。
  • 另类资产中，券商对冲产品盈利0.4%，黄金类基金下跌0.57%。
  • 股票类产品中，股票型基金和股票分级B表现最差，跌幅分别为4.87%和4.90%。

2. 下月投资策略

• 市场预期：11月经济数据可能略超预期，但市场风险偏好下降，中小板业绩低于预期，对改革和供给的担忧持续，通胀担忧压制货币政策宽松。
• 投资建议：
  • 低风险投资者：建议配置货币类、理财类或信托产品，关注货币市场产品的套利机会。
  • 中低风险投资者：配置债券基金、中低风险转债及到期收益率较高的分级A份额。
  • 股票型和杠杆型投资者：推荐上证50ETF和上证180ETF，关注房地产B、银华锐进、银华鑫瑞、鹏华资源B和创业板B的短线机会。
• 择时观点：短期可能出现超跌反弹，但空间有限，中长期需在2000-2200区间震荡。
• 其他策略：关注alpha对冲产品，如优质低估和低估偏离组合，年化收益在5%-15%之间。

3. 量化产品表现

• 量化组合收益：价值优势、价值发现、价值稳健三只策略指数表现稳健，其余组合收益较高但风险也较高。
• 指数增强组合：跑赢沪深300指数0.90%，近一年超额收益达3.32%，跟踪误差1.67%，信息比率1.919。
• alpha对冲组合：优质低估和低估偏离组合表现突出，累计收益分别为8.43%和8.25%。
• 量化组合风格：三只策略指数偏向大盘价值型，金牛组合偏向小盘风格，稳定成长组合偏向中证500。

关键信息

1. 产品收益数据

2. 产品规模数据

3. 量化产品表现

附录数据

1. 产品发行规模

• 公募基金：2013年10月为100.30亿元，较9月下降113亿元。
• 券商理财：2013年10月为25.47亿元，较9月下降66亿元。
• 信托理财：2013年10月为236.74亿元，较9月下降208亿元。
• 阳光私募：2013年10月为12.76亿元，较9月下降10.44亿元。

2. 基金存量规模

• ETF基金：2013年10月为1,573.73亿元。
• 指数基金（非ETF）：2013年10月为1,582.51亿元。
• 增强指数基金：2013年10月为433.82亿元。
• 分级基金：2013年10月为1,096.99亿元。
• 保本基金：2013年10月为643.93亿元。
• 量化基金：2013年10月为509.97亿元。
• 转债基金：2013年10月为99.49亿元。

总结

本报告综合分析了2013年10月各类产品的市场表现、政策动态及未来投资策略，为不同风险偏好的投资者提供了详尽的配置建议。在市场整体震荡、风险偏好下降的背景下，建议低风险投资者关注货币市场产品，中低风险投资者配置债券基金和转债，股票型和杠杆型投资者可关注ETF及部分分级基金的短线机会。同时，量化产品表现稳健，尤其是alpha对冲策略，可作为投资组合的重要补充。