20141205-申万宏源-产品月报_御风而行_不忘初心_16页_1007kb

2014年11月产品月报总结

核心内容概述

2014年11月的月报围绕政策动态、产品市场回顾和下月投资策略展开，旨在为不同风险偏好和资金门槛的投资者提供合理的资产配置建议。报告指出，年末资金季节性偏紧，债券市场可能面临赎回压力，权益市场持续走强，大类资产配置正向股市迁移，金改政策不断出台，为市场带来新的机会。

主要观点与关键信息

投资建议

• 低风险低门槛短久期投资者：推荐偏货币类产品。
• 中高门槛投资者：可根据持有期限选择理财类产品或信托产品。
• 中低风险中低门槛投资者：可继续持有低杠杆债券基金、中低仓位转债基金和到期收益率较高的A份额。
• 股票型和杠杆型投资者：推荐沪深300非银ETF，激进型投资者可关注申万证券B等品种。

市场回顾

• 政策动态：

  • 沪港通于2014年11月17日正式开始。
  • 深交所发布基金产品开发与创新指引。
  • 资产证券化业务新规发布。
  • 上交所允许信用账户用于新股申购。
  • 证金公司推出转融券业务约定申报方式。

• 产品收益表现：

  • 固定收益类产品：货币基金单月收益率0.31%，固定收益类信托0.75%，短期理财基金0.39%，债券基金上涨2.38%，转债基金上涨11.22%，分级A下跌1.22%。
  • 另类产品：券商套利指数上涨0.55%，对冲指数上涨2.77%，黄金类基金下跌0.33%。
  • 股票类产品：全部上涨，平衡型基金4.22%，股票型基金5.82%，指数型基金8.14%，券商股票型和私募股票型产品涨幅较低，股票分级B大涨25.24%。

量化产品表现

• 量化组合：以沪深300为基准的六个股票组合均跑赢沪深300，其中金牛组合跑赢约41.54%，优质低估组合跑赢约24.14%，低估偏离组合跑赢约28.45%。
• 指数增强组合：跑赢沪深300约1.61%，近一年超额收益达5.17%，跟踪误差仅为1.90%。
• alpha对冲组合：优质低估组合和低估偏离组合2014年累计收益分别为14.35%和17.43%，表现良好。

产品规模变化

• 11月总体发行规模：公募基金、券商理财和阳光私募募集规模下降，信托产品募集规模略有上升。
• 基金产品规模：ETF基金、指数基金（非ETF）和分级基金规模上升明显，分别增加160亿、235亿和121亿。

投资策略与市场展望

• 固定收益市场：预期维持震荡，债券基金可能面临赎回压力，权益市场对债券市场有挤压效应。
• 股票市场：市场预期央行政策转向全面宽松，大类资产配置向股市迁移加快，券商、银行、保险、地产等大金融蓝筹板块值得关注。
• 量化产品：推荐价值优势、价值发现、价值稳健等策略，以及金牛组合、成长共振组合等。
• ETF：建议保持现有仓位不变，相对推荐沪深300非银ETF。
• 分级基金：信诚有色A隐含收益率最高，为6.72%；申万证券B适合追求杠杆的投资者。
• 可转债：建议以持有为主，关注低估值大金融板块和低价转债。

附录与图表信息

• 表1：列出2014年10月至11月的重要政策及信息。
• 表2：展示各类资产的月度收益率及历史平均收益。
• 表3：展示各类产品的最新月度收益率和历史表现。
• 表4：列出各领域下月的核心观点。
• 表5：推荐股票型基金及其理由。
• 表6：量化组合的超额收益表现。
• 表7：沪深300增强型指数化投资组合表现。
• 表8：alpha对冲组合的历史收益表现。
• 附表1-6：提供不同类型产品发行规模、存量规模等数据。

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