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2014年8月产品月报总结

核心内容

本报告为2014年8月产品市场回顾与下月投资策略，旨在为不同风险偏好和资金门槛的投资者提供资产配置建议，并回顾本月市场表现及政策动态。

主要观点

投资策略建议

• 低风险低门槛短久期投资者：建议选择偏货币类产品。
• 中高门槛投资者：可根据持有期限选择理财类产品或信托产品。
• 中低风险中低门槛投资者：可考虑继续持有偏防御的债券基金、转债基金及到期收益率较高或有条款博弈机会的A份额。
• 股票型和杠杆型投资者：建议相对推荐医药行业ETF，并提示激进型投资者关注创业板B。

投资逻辑

• 经济数据偏弱的边际影响逐步下降，利率进一步下行空间有限，货币政策是否放松是利率债能否上涨的关键。
• 股票市场短期缺乏“好消息”，建议逐步兑现收益。
• 宽基指数量化择时长线指标均接近或超过8分，需谨慎对待行情上升空间。

关键信息

本月产品市场回顾

政策动态

• 资产证券化“备案制”规则修订稿完成。
• 深圳证券交易所发布《可交换公司债券业务实施细则》。
• 证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》及《商品期货交易型开放式基金指引》。
• 中金所修订沪深300股指期货合约，调整保证金比例和持仓限额。

产品收益表现

• 固定收益类产品：
  • 货币基金：单月收益率为0.3%。
  • 短期理财基金：单月收益下滑至0.4%。
  • 债券基金：单月上涨1.19%。
  • 分级A份额：单月上涨1.71%。
  • 转债基金：单月上涨1.77%，表现最佳。
• 另类产品：
  • 券商套利指数：单月上涨0.8%。
  • 申万对冲指数：单月上涨0.89%。
  • 黄金类基金：单月小幅上涨0.26%。
• 股票类产品：
  • 平衡型基金：单月上涨1.76%。
  • 股票型基金：单月上涨2.58%。
  • 指数型基金：单月上涨0.75%。
  • 券商和私募股票型产品：分别上涨0.71%和1.95%。
  • 股票分级B份额：小幅下跌0.72%。

申万量化产品表现

• 量化组合：
  • 价值优势、价值发现、价值稳健三只量化策略指数表现稳健。
  • 其他量化组合呈现高收益高风险的特征。
• 指数增强组合：
  • 过去一月小幅跑输沪深300指数0.53%。
  • 近一年超额收益为4.27%，跟踪误差为1.86%，信息比率2.217。
• alpha对冲组合：
  • 优质低估和低估偏离alpha对冲组合表现良好。
  • 截至2014年8月底，优质低估alpha对冲组合累计收益为9.79%，低估偏离alpha对冲组合为13.01%。

产品规模变化

• 月度发行规模：2014年8月，公募基金、券商理财、信托理财和阳光私募产品募集规模均有所下降。
• 基金产品规模：
  • 指数基金（非ETF）、分级基金、保本基金、量化基金和转债基金规模上升。
  • ETF基金和增强指数基金规模减少。
  • 分级基金规模上升明显，成为本月增长最快的产品类别。

附录信息

表格汇总

• 表1：列出8月颁布的重要政策和法律法规。
• 表2：展示各类资产月度收益率。
• 表3：各类产品最新月度收益率及历史经济周期中的平均收益。
• 表4：下月各领域核心观点。
• 表5：股票型基金最新推荐。
• 表6：各组合跟踪以来相对比较基准的超额收益表现。
• 表7：沪深300增强型指数化投资组合表现。
• 表8：alpha对冲收益历史表现。

图表汇总

• 图1：不同类型产品近1年月度发行规模。
• 图2：主要基金产品存量规模比较。
• 图3：量化组合收益风险一览。
• 图4：量化组合风格分布。
• 图5：优质低估alpha对冲组合累计收益。
• 图6：低估偏离alpha对冲组合累计收益。

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