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文档总结：富邦投顾 2013年11月5日报告

核心内容概述

富邦投顾于2013年11月5日发布研究报告，涵盖台湾股市、国际股市行情、F-譜瑞、和大、震瀾等股票的表现与投资建议。报告重点分析了F-譜瑞和和大两家公司的财务状况、市场表现及未来展望，并对其他分类股的表现进行了评估。

国际股市行情

• 道琼工业指数：收盤15,639，涨跌点23.6，涨幅0.2%
• S&P500：收盤1,768，涨跌点6.3，涨幅0.4%
• Nasdaq指数：收盤3,937，涨跌点14.6，涨幅0.4%
• 费城半导体指数：收盤505，跌0.7%，跌幅0.1%
• 英国金融时报指数：收盤6,764，涨28.9%，涨幅0.4%
• 法国指数：收盤4,289，涨15.4%，涨幅0.4%
• 德国指数：收盤9,037，涨29.4%，涨幅0.3%
• 日经指数：收盤14,202，跌126.4%，跌幅0.9%
• 韩国KOSPI指数：收盤2,025，跌14.3%，跌幅0.7%
• 香港恒生指数：收盤23,190，跌60.2%，跌幅0.3%

分类股表现 - 最佳

• F-譜瑞：投资建议为买进，目标价280元（2014年EPS×本益比17倍）
• 和大：投资建议为增加持股，目标价58元（2014年EPS×20倍PE）
• 欣鈴：增加持股，因接单旺及租厂房扩产
• 台泥：增加持股，因广东涨价达两年新高
• 国泰金：9M13货报双引擎推动营运成长
• 友达：降低持股，因风险高于机会

分类股表现 - 最差

• STN LCD：日回报-3.3%，周回报-11.8%，月回报-25.5%
• 安全监控：日回报-2.9%，周回报-2.3%，月回报5.4%
• 塑胶：日回报-2.0%，周回报-2.3%，月回报-2.1%
• 台塑概念股：日回报-1.9%，周回报-2.0%，月回报-2.0%
• 游戏软件：日回报-1.8%，周回报-3.5%，月回报-6.4%

F-譜瑞分析

财务表现

• 3Q財報：營收11.72億，毛利率42.87%，稅後淨利1.74億，稅後EPS=2.33元
• 4Q展望：營收區間46-50百萬美元，毛利率區間40.5%-43.5%，富邦将4Q營收與稅後EPS預估值分别下修为14.52億與3.99元
• 2013年與2014年獲利預估：營收與稅後EPS分别调降至40.52億與8.56元，2014年毛利率下修至45.90%
• 投資建議：维持買進，建议中長期投資人可在淡季逢低布局

营运状况

• 产品线发展：eDP 1.3版比重提升，毛利率受产品组合影响下滑
• 市场动态：NB产业进入淡季，eDP for Haswell NB拉货维持，渗透率提升
• 风险提示：4Q旺季高峰将过，毛利率下滑影响整体获利

和大分析

财务表现

• 3Q財報：稅後EPS=0.58元，QoQ成長50%
• 2013年稅後EPS預估：2.18元，YoY成長47%
• 2014年稅後EPS預估：2.90元，YoY成長33%
• 目标价：调高至58元，基于2014年EPS×20倍PE

营运状况

• 主要客户：BorgWarner、Punch、ZF等
• 产品线：主要为汽车齿轮组件，占营收93%
• 新订单：明年新接订单持续增温，Tesla占营收比重提升至12%
• 风险提示：Tesla电动车出货量提升速度

投资建议总结

财务数据对比

其他信息

• 沈華堅：富邦投顾分析师，联系方式：(886-2) 2781-5995 ext 37111，邮箱：Huajian.shen@fubon.com
• 萧文良：富邦投顾分析师，联系方式：(886-2) 2781-5995 ext 37150，邮箱：sean.ryan@fubon.com

关键信息

• F-譜瑞：3Q財報獲利略低於預期，4Q展望符合市場預期但略低於富邦預估值，毛利率下滑，建议中長期逢低布局。
• 和大：新订单成长动能佳，Tesla题材发酵，目标价调高至58元。
• 震瀾：营运不佳，需更多催化剂，维持降低持股建议。
• 国际股市：整体呈现涨跌不一，日经指数与韩国KOSPI指数下跌，美国及欧洲指数小幅上涨。
• 分类股表现：部分行业如STN LCD、塑胶等表现较差，而游戏软件表现相对较好。