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2025年沪锡市场周报总结

核心内容概述

本报告为2025年12月31日的沪锡市场周报，重点分析了本周沪锡期货市场的行情回顾与展望、期现市场动态、产业链情况及免责声明等内容，旨在为投资者提供市场分析参考。

周度要点小结

行情回顾

• 沪锡主力合约本周高位回调，周线涨幅为 -4.62%，振幅 9.82%。
• 截至本周收盘，沪锡主力合约报价为 322920元/吨。

行情展望

• 宏观面：美联储会议纪要显示，“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。
• 基本面：
  • 供应端：国内锡矿进口供应仍偏紧，锡矿加工费维持低位；缅甸复产推进叠加雨季结束，提供部分供应增量，但整体供应仍不稳定。
  • 冶炼端：锡矿原料紧张，多数企业原料库存偏低，处于亏本状态，预计精炼锡产量继续受限，同比缺乏增量。
  • 进口方面：印尼11月出口量大幅增加，缓解供应担忧；近期进口亏损有所修复，若窗口打开，进口供应压力将增加。
• 需求端：锡价高位回调后，市场采购意愿改善，库存小幅回落，现货升水维持 500元/吨；LME库存增加明显，现货升水震荡。
• 技术面：成交放量，持仓减量，多头氛围下降，面临上行通道上沿关键阻力。

观点参考

• 预计沪锡短期将宽幅调整，关注 31万元/吨 支撑位，上方 33.5万元/吨 存在压力。

期现市场情况

价格走势

• 沪锡：截至12月31日，收盘价为 327680元/吨，较12月24日下跌 13110元/吨，跌幅 3.85%。
• 伦锡：截至12月30日，收盘价为 42195美元/吨，较12月22日下跌 1032美元/吨，跌幅 2.39%。

基差走势

• 截至12月31日，沪锡基差为 500元/吨，较上周 0元/吨 明显回升。

持仓情况

• 沪锡持仓量：截至12月31日，持仓量为 87788手，较12月24日减少 20845手，降幅 19.19%。
• 前二十名净持仓：截至12月26日，净持仓为 -6558手，较12月22日减少 5187手。

产业链情况

供应端

• 锡矿进口量：
  • 2025年11月，进口锡矿砂及精矿 15099.34吨，环比增加 29.81%，同比增加 24.42%。
  • 1-11月累计进口 118119.99吨，同比减少 21.51%。
• 精炼锡产量：
  • 2025年10月，精炼锡产量为 15618吨，环比增加 60%。
  • 1-10月累计产量 142971吨，同比减少 1.25%。
• 锡精矿加工费：
  • 12月26日，锡精矿(60%)加工费为 6500元/吨，锡精矿(40%)加工费为 10500元/吨，均与12月24日持平。
• 精炼锡进口窗口：
  • 12月30日，锡进口盈亏为 -7431.1元/吨，较12月24日下跌 3624.44元/吨。
  • 11月精炼锡进口量为 1194.53万吨，环比增加 127.04%，同比减少 66.05%；1-11月累计进口 20949.89万吨，同比减少 5.21%。
  • 11月精炼锡出口量为 1948.49万吨，环比增加 31.62%，同比增加 33.73%；1-11月累计出口 20620.28万吨，同比增加 34.87%。

库存情况

• LME锡库存：截至12月30日，总库存为 5330吨，较12月19日增加 685吨，增幅 14.75%。
• 国内库存：截至12月31日，锡库存小计为 7936吨，较上周减少 541吨，降幅 6.38%；锡库存期货为 7442吨，较12月24日减少 889吨，降幅 10.67%。

需求端

• 费城半导体指数：截至12月30日，指数为 7169.1，较12月22日上涨 23.53，涨幅 0.33%。
• 集成电路产量：1-11月产量为 43184000万块，较去年同期增加 3657072万块，增幅 9.25%。
• 镀锡板出口量：
  • 11月镀锡板产量为 10万吨，较10月下跌 1万吨，跌幅 9.09%。
  • 11月镀锡板出口量为 147375.58吨，较10月下降 75214.24吨，降幅 33.79%。

关键信息总结

主要观点

• 沪锡价格短期震荡调整，支撑位为 31万元/吨，压力位为 33.5万元/吨。
• 锡矿进口供应仍偏紧，精炼锡产量受限，但印尼出口增加缓解了部分担忧。
• 镀锡板出口量下降，对需求端形成一定压力。
• LME库存增加，现货升水震荡，显示国际市场供需格局变化。
• 期现市场基差持稳，显示现货市场仍具一定支撑。

免责声明

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