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华宝期货黑色产业链周报摘要

成材部分：
上周成材市场持续走弱，钢价震荡下行。交易量跌破10万吨/天，冬储情绪冷淡，节后需求预期差。当前钢价尚处中性区域，建议短空谨慎、观望或短线试多。关注下游需求变化、宏观政策。

焦煤焦炭部分：
供应端焦煤产量回升，进口量亦增加，库存压力大，需求下行，价格弱势运行。焦价已提降6轮，现货价格创下年度新低。上游库存高企，价格承压。

铁合金部分：
硅锰供给偏强，库存压力继续加大；硅铁供给小幅下降，但停产复产预期增强。冬储情绪谨慎，终端需求仍疲软，供需矛盾或逐步积累，但仍受成本支撑。
• 硅锰：产量小幅增加，主要因内蒙古新增产能释放；需求端钢厂检修增多，市场等待钢招定价。
• 硅铁：产量下降，产能利用率偏弱。成本支撑尚可，关注钢招指引。
需求端五大品种需求量降幅明显，尤其是硅铁。

品种数据亮点：

成材：

• 螺纹钢：产量、表观需求（除短流程外）均呈现同比下降态势，螺纹产量周环比小幅下降。
• 热轧板卷：产量略有增长，但表观需求、社会库存均呈累库迹象上涨。
• 基差分化：上海基差总体上涨，反映远期趋近现货；热轧基差环比波动变化。

煤焦：

• 焦企库存持续增加，钢厂焦炭可用日数也略有提升。
• 焦煤供应充足，焦化需求疲软，焦煤与焦炭价格双双下挫。
• 此外，焦煤焦化企业利润已转负，库存压力大。

铁合金：

• 锰矿进口量下滑，库存略降，价格整体趋稳。
• 兰炭价格平稳，当前铁合金成本支撑尚可。
• 工业用电成本变动，不同地区对电费价格调整，影响成本。

风险因素：
政策真空、下游需求、钢厂利润、冬储备货情绪是贯穿成材、煤焦、铁合金的主要风险点，需持续跟踪。