20240821-德邦证券-中洲特材-300963.SZ-产品结构持续优化_江苏新中洲利润大幅上升_4页

中洲特材（300963SZ）2024年半年报显示，营收同比增长538%至545亿元，但归母净利润下降140%至47.36亿元，扣非净利润下降128%，主要由于产品结构优化和高端市场拓展。公司持续向高端材料领域发展，例如钴基、镍基等高温合金材料占比提升1761%。民用高温合金需求广阔，市场规模预计2025年达300亿元，覆盖军工、航空航天及民用等领域，供需缺口较大。子公司江苏新中洲营收增长1195%，利润大幅提升，得益于产品优化和市场开拓。盈利预测认为，2024-2026年营业收入依次为1341亿、1623亿、1845亿元，归母净利润依次为110亿、154亿、199亿元，PE依次为2170、1556、1206倍，维持“买入”评级。风险包括产能建设不及预期、原材料价格下跌和市场开拓进度不足，总体保持乐观。