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光大证券2024年3月3日鸡蛋期货策略月报

一、市场回顾

在产蛋鸡存栏持续增加，供给压力加大，而消费需求进入淡季，导致鸡蛋现货价格呈现弱势运行。2月鸡蛋期货价格整体呈现偏强震荡态势，开年后首日因现货价格走弱收跌，随后在玉米价格上涨带动下反弹，短期回暖与整体偏弱交织。

二、价格分析

1. 期货价格：2月鸡蛋期货总体区间震荡，受玉米价格等周边商品尾端价格驱动，特别是玉米快速拉涨促进了鸡蛋期货反弹。
2. 现货价格：春节后进入传统淡季，全国蛋价延续弱势。2月底样本数据显示褐壳蛋日均价较上月跌逾0.95元/斤，且下游采购积极性不高，维持低位窄幅波动。

三、供需动态

1. 供给端：

   • 在产蛋鸡存栏量环比小幅上升，鸡龄结构中成长鸡持续增加。
   • 鸡苗销量有所下降但同比改善，市场补栏情绪维持稳定；种蛋利用率提升，反映养殖端主动调整。
   • 老鸡淘汰量同比下降，或与春节假期影响期货交易量、屠宰环节减量有关。

2. 需求端：

   • 饲料成本受玉米行情影响波动，中长期趋势走低，2月底饲料成本较上月略降。
   • 由于蛋价高位滞销，养殖利润持续下移，2月底养殖利润进入亏损区间。

3. 贸易与库存：

   • 销区销量同比下降，库存天数呈底部抬升趋势，蛋品消费整体偏弱。

四、基差与期现价差动态

• 期货溢价逐渐被现货价格紧逼，2月基差显著收窄，显示风险中性策略空间压力加大。
• 5月合约月间价差相对稳定，但波动幅度略受政策与天气等宏观预期扰动，整体交易区间拉大。

五、结论与建议

短期内鸡蛋价格将在玉米等周边品种走势主导下震荡运行，但基本面难有明显支撑因素。建议市场适度观望，关注玉米价格轮动变化和产业盈利平衡点调整。

——鸡蛋农产品团队
光大期货研究所

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