20220207-湘财证券-海外数据点评_海外加息预期增强不改国内央行政策基调_5页_534kb

海外加息预期增强不改国内央行政策基调总结

核心内容

本报告分析了2022年1月海外主要经济体的货币政策动向，并探讨了其对中国货币政策的影响。报告指出，尽管全球加息预期增强，但中国货币政策仍以“稳增长”为核心目标，保持宽松格局。

主要观点

美国就业市场改善强化加息预期

• 2022年1月美国新增非农就业人数达467千人，远超市场预期。
• 失业率降至4.0%，边际下降趋势明显，优于欧盟发达国家。
• 尽管受奥密克戎病毒影响，但美国就业市场仍保持强劲复苏，强化了美联储的加息预期。

英国已抢跑加息，欧央行表态偏鹰

• 英国央行在2月议息会议上决定加息25BP，将政策利率提升至0.5%，这是继去年12月加息后的再次行动。
• 欧央行行长拉加德表示，欧元区通胀高于预期且持续时间更长，不排除2022年加息的可能性。
• 英国与欧央行的政策转向表明全球加息潮正在加速，并从新兴市场向发达国家扩展。

海外加息潮或对中国货币政策影响有限

• 中国货币政策以“稳增长”为优先目标，抗通胀目标处于次要位置。
• 当前中国通胀水平较低，PPI已企稳回落，CPI处于低位，即使受猪周期影响，涨幅仍可控。
• 中国货币政策具备“以我为主”的条件，能够灵活应对海外政策变化，体现大国货币政策的定力与能力。

关键信息

• 美国非农数据强劲：1月新增非农就业人数达467千人，失业率降至4.0%，服务行业就业改善显著。
• 英国加息25BP：政策利率升至0.5%，显示其应对通胀压力的决心。
• 欧央行立场转鹰：拉加德表示不再排除2022年加息可能，通胀压力促使政策收紧。
• 中国货币政策基调：以“稳增长”为核心，保持宽松格局，使用结构性工具精准滴灌。
• 分析师观点：刘行长强调货币政策要“充足发力、精准发力、靠前发力”。

风险提示

• 海外通胀超预期
• 病毒变异不确定性

投资评级说明

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• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上

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