20171210-天风证券-通信行业研究周报_5G非独立组网标准落地_长期重点布局光通5G_28页_1mb

报告摘要

通信行业总结：5G标准落地与投资建议

核心内容

2017年12月2日，3GPP在美国里诺会议上初步定稿了5G第一个商用标准——Release 15（Rel.15）非独立组网（NSA）标准。NSA标准基于4G核心网，使用5G空口技术，实现快速5G覆盖，为未来5G核心网部署奠定基础。该标准原计划于2018年6月完成，但已提前至2017年底完成，进一步提前一个月完成初稿。此次标准落地反映了海外运营商和设备商对5G商用部署的强烈意愿，同时也标志着5G商用进入倒计时。

主要观点

1. 5G发展趋势与投资节奏

5G是通信行业的重要发展趋势，国家多次发文力推2020年商用，投资体量远超4G。中国通信企业有望在5G时代实现专利技术的追赶甚至反超。建议关注2019年牌照发放前的5G主题投资机会，以及2020年后的业绩兑现机会。重点关注：

设备商龙头：中兴通讯、烽火通信；
光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技；
天线龙头：通宇通讯；
小基站：邦讯技术、京信通信；
光模块龙头：光迅科技、中际旭创、博创科技；
网络优化龙头：宜通世纪、华星创业。

2. 光通信行业前景

光通信行业因5G部署、光纤到村建设、广电700MHz移动网络建设等推动需求增长。预计2018年国内光纤光缆需求量约为3.5-3.8亿芯公里，同比增长约20%。光通信板块中，光模块和光器件受益于5G部署和数据中心建设提速，有望实现30%的复合增长。重点推荐：

光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技、烽火通信；
光器件/模块龙头：中际旭创、光迅科技、新易盛、博创科技、天孚通信。

3. 专网通信与统一通信

专网通信行业增速保持在10%左右，龙头公司如海能达加速拓展海外市场，预计2017-2019年复合增长50%。统一通信方面，亿联网络海外市场份额持续提升，预计三年复合增速35%，建议重点关注。

4. 物联网与行业应用

物联网是通信产业未来重大趋势之一，是实现工业4.0和互联网+的重要支撑。三大运营商加快NB-IoT网络覆盖，芯片和模组成本下降，推动终端应用落地。重点推荐：

平台厂商：宜通世纪、日海通讯；
模组厂商：高新兴、广和通、移为通信、盛路通信；
终端应用厂商：新天科技、东软载波、永鼎股份。

5. 军工通信与国企改革

军工通信因国防信息化需求增长，预计将迎来快速增长。建议关注：银河电子、盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等。国企改革方面，中国联通混改成为行业标杆，建议关注长江通信、特发信息等优质标的。

6. 量子通信

量子通信是国家重点发展的安全通信技术，市场前景广阔。建议关注：

核心公司：九州量子、科大国盾；
A股公司：浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、宁波建工、盛洋科技。

关键信息

NSA标准：提前完成，为5G商用提供过渡方案，运营商可快速部署5G网络。
中国企业贡献：提案占比达40%，在5G标准制定中话语权显著增强。
投资建议：2019年前关注5G主题投资机会，2020年后关注业绩兑现。
估值情况：2018年通信行业估值相对便宜，重点关注业绩确定性强的细分行业龙头。
市场表现：上周通信板块下跌0.95%，跑输沪深300指数。部分个股如波导股份、盛路通信涨幅较大，而立昂技术、中通国脉等跌幅靠前。
重点公告：多家公司发布重要公告，包括收购、员工持股计划、股权质押、新业务拓展等，影响市场预期。

重点标的推荐

代码	名称	收盘价	投资建议	EPS(元)	P/E
000063.SZ	中兴通讯	35.31	买入	1.08	32.69
002396.SZ	星网锐捷	22.31	增持	0.80	27.89
002583.SZ	海能达	19	买入	0.37	51.35
300628.SZ	亿联网络	133	买入	4.26	31.22
600487.SH	亨通光电	39.41	买入	1.61	24.48
600498.SH	烽火通信	31.01	买入	0.93	33.34