20220324-天风证券-晨会集萃_16页_1mb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖宏观经济分析、行业公司点评、市场数据与资产配置建议等，重点围绕高油价对中国经济和各行业的影响、新能源车电池行业发展趋势、以及多只股票的业绩表现与投资建议。

主要观点

高油价对中国经济和行业的影响

• 油价高位波动：2022年以来，国际油价持续位于高位，布伦特原油价格一度逼近140美元/桶。
• 对GDP影响：油价上涨1%将拖累中国实际GDP增速约0.03%；若今年国际油价中枢为90美元/桶，相比2019年60美元/桶的情形，将影响GDP增速约1.4%。
• 行业影响：
  • 受挤压利润的行业：化学原料制品类（基础化学原料、农药、肥料、涂料油墨、专用化学产品）、建材类（玻璃、石墨、陶瓷制品、水泥石灰和石膏）、电力设备类（电池、电线电缆、输配电及控制设备）、消费类（文教体育娱乐用品、造纸和纸制品）。
  • 重点受考验的行业：农化制品、玻璃、装修建材、线缆、文娱用品、造纸。

新能源车电池行业

• 行业高景气：新能源汽车销量保持40%-50%的高增速，预计2022年全球销量达942万辆，2025年达2523万辆，CAGR+39%。
• 锂电池需求增长：预计2022年锂电池装机需求达687GWh，2025年达2063GWh，CAGR+46%。
• 下游需求多样化：锂电池除用于新能源汽车外，还应用于消费、储能、电动工具、两轮车等领域，其中储能行业预计CAGR+74%，将成为新的增长引擎。
• 行业趋势：新能源车电池行业将持续保持高景气度，预计下半年至2023年行业保持高增长。

市场与资产配置

• 资产配置建议：建议配置成长、消费板块，维持权益资产64%、债券21%、商品14%、现金1%的仓位比例。
• 板块表现：2月周期上游、周期中游、成长等板块表现较好，金融及消费板块表现较差。
• 行业展望：有色金属、化工、钢铁、公用事业等行业表现较好；汽车、家电、非银金融、传媒等行业出现大幅回撤。
• 可转债建议：中银转债具备良好的债底保护，建议积极申购，预计上市价格为118元左右。

关键信息

重点推荐股票

市场数据与指数表现

• 上证综指：3271.03，涨跌+0.34%
• 沪深300：4276.52，涨跌+0.5%
• 中证500：6398.1，涨跌+0.63%
• 中小盘指：4325.25，涨跌+0.62%
• 创业板指：2715.95，涨跌+1.03%
• 国债指数：193.16，涨跌-0.04%

海外市场表现

投资建议

• 科博达：预计2021-2023年营业收入为30.5亿元、33.8亿元、40.6亿元；归母净利润为4.2亿元、5.3亿元、6.7亿元，给予2022年45倍PE估值，目标价59.40元，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 创维数字：预计2022-2024年归母净利润为7.74/9.99/12.57亿元，对应PE为21/16/13倍，维持“买入”评级。
• 长春高新：预计2022-2024年营业收入分别为140.26/172.47/204.89亿元，归母净利润分别为50.35/62.04/74.43亿元，维持“买入”评级。
• 金禾实业：预计2022/2023年归母净利润为15.9/19.0亿元，维持目标价格48.50元/股，维持“买入”评级。
• 拓邦股份：预计2022-2023年归母净利润分别为7.0/10.2亿元，预计2024年归母净利润13.7亿元，对应2022年20倍、2023年14倍市盈率，重申“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：稳增长政策兑现不及预期，流动性超预期收紧，变种毒株扩散超出预期，海外不确定性因素。
• 行业风险：汽车行业景气度不及预期，新客户拓展不及预期，新产品推广不及预期，客户集中度较高。
• 公司风险：业务拓展不及预期，业务经营存在不确定性，宏观政策调控变化不及预期，供应链问题持续，原材料价格波动上升，人力成本高增，产品被仿冒，核心人员流失。

结论

本次晨会集萃主要关注高油价对经济的影响、新能源车电池行业的高增长、以及多个行业的重点公司表现与投资建议。整体来看，市场情绪有所回升，建议关注成长、消费板块，并积极布局具备增长潜力的行业和公司。