20240422-中诚信国际-2023年债市信用风险回顾与下阶段展望_违约双减_展期持续_债市结构性风险犹存_13页_895kb
报告摘要
- 信用风险回顾
- 违约“双减”趋势：2023年新增违约债券规模同比下降10%，违约主体数量降至历史最低水平。
- 房企风险集中出清：新增违约主体中，民营房企占比超75%，销售低迷、融资渠道受阻及高债务压力是主要诱因。
- 债券展期常态化：年内38家房企对86支债券展期，平均展期期限达1.91年，但兑付风险依然较高。
- 债券处置提速：部分违约发行人通过破产、重整或注销完成风险化解，但整体兑付进展缓慢。
- 评级调整回顾
- 评级调整数量下降：2023年主体级别下调次数同比减少逾60%，民营企业成为主要风险来源。
- 行业分化明显：基础设施投融资行业评级上调为主，产业类行业下调较多，建筑行业受房地产低迷影响显著。
- 信用风险展望
- 2024年政策与重点：宏观调控力度将适度加大，流动性维持合理充裕，防风险成为重中之重。
- 结构性风险仍将存在：需重点关注的五大风险包括：
- 短期偿债能力受限行业的尾部风险出清。
- 高债务房企风险的持续出清及风险外溢。
- 私营企业资金接续压力导致的尾部风险。
- 展期债券兑付风险的长期递延影响。
- 城投在严监管下的付息压力及“双弱”区域风险释放。
- 关键数据与结论
- 整体违约可控：尽管政策支持力度增强，部分风险领域仍存在潜在违约风险，需密切监测结构性因素。
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