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深圳机场 (000089) 2025H1 业绩及投资分析报告

一、业绩表现
深圳机场于2025年上半年实现营业总收入25.28亿元，同比增长12.32%；归母净利润3.12亿元，同比增长79.13%；扣非归母净利润2.61亿元，同比增长114.2%。各项业务指标创历史新高，完成航班起降22.1万架次、旅客吞吐量3,257万人次，货邮吞吐量98.3万吨，分别同比增长7.2%、10.9%和14.1%。

二、核心业务与发展
公司主营业务以航空性业务、地面服务与物流业务为主（占比70%），租赁及特许经营收入占比19%，广告收入占比10%。
近年来积极拓展航线，旅客吞吐量及货邮吞吐量增速领先于前十大机场。公司第三跑道已完成试飞，按4F级标准建设，将有效提升大型客机接待能力，释放长期产能扩张机遇。

三、盈利预测与估值
预计2024-2027年营业收入年均增长6%-14%，归母净利润年均增速10%-40%，摊薄EPS从0.22元提升至0.41元。对应PE从33.61倍下降至17.76倍，投资价值凸显。

四、投资评级
太平洋证券给予“增持”评级，目标股价7.26元。建议关注第三跑道带来的产能扩张及运量增长潜力。

五、风险提示
需警惕宏观经济波动、高铁分流、地勤安全风险对业绩的潜在影响。

六、资产负债结构与财务指标
公司资产规模稳定，货币资金、投资性房地产及固定资产等核心资产健康。毛利率、净利率及ROE持续改善，财务杠杆适中，偿债能力良好。

结论
深圳机场运营能力稳健，第三跑道的完工将持续推动客运与货运增长。中长期业绩存在稳定增长潜力，维持“增持”建议。