20230514-广州期货-一周集萃-沪铜_急跌后或刺激下游补库_短期铜价震荡整理_26页_2mb

铜市分析：短期震荡整理，风险犹存

一、核心观点

• 行情回顾：上周沪铜主力2306合约价格大幅下挫，跌幅达329%，运行区间63910-67760元/吨。
• 价格展望：短期急跌后或刺激下游补库，预计价格在64000元/吨附近震荡整理，中期仍有下行压力。
• 关键支撑与区间：短期支撑位64000元/吨，关注波动区间64000-66000元/吨。

二、宏观面分析

1. 美联储政策：通胀数据回落但核心通胀粘性，美联储鹰派表态强化，加息预期升温。
2. 美国经济数据：4月CPI超预期回落，但就业数据走弱、PMI持续疲软，经济衰退预期升温。
3. 中国宏观经济：4月CPI同比0.1%，PPI同比-3.6%，经济复苏预期修正。

三、供需基本面

1. 供应端：
   • 全球铜矿产量同比增加40%，国内精铜产量达97万吨/月，同比增长172%。
   • 废铜与精铜价差收窄至合理区间，废铜替代作用减弱。
2. 需求端：
   • 下游产能利用率普遍处于低位，终端消费如房地产、家电、汽车等数据疲软。
   • 市场预期需求疲软将持续压制现货升水。

四、库存与资金

• 库存：国内库存明显去化，LME库存持续回升，COMEX库存相对稳定。
• 基差：现货升水维持，但月差转BACK结构加剧空头情绪。
• 资金表现：CFTC数据显示非商业净多头持仓减少，市场情绪转空。

五、风险提示

• 海内外政策超预期风险（如美联储超预期加息、中国刺激政策力度不足）。
• 全球经济衰退超预期、铜价继续下探压力。

免责声明：期市有风险，入市需谨慎。