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西麦食品（002956）投资分析总结

评级：增持（维持）
发行日期：2024/4/26
当前股价：13.84元

西麦食品发布的投资报告中，预计2024-2026年归母净利润分别为14亿、16亿、20亿元，同比分别增长191%、194%、201%。目标EPS分别为0.62元、0.74元、0.88元，对应PE降至153倍。

主要经营亮点：

1. 燕麦主业提质增效：2023年营收158亿元，净利润12亿元，同比分别增长189%、61%。其中纯燕麦/复合燕麦/冷食燕麦分别增长40%/338%/220%。2024Q1营收增长461%，显示强劲增长动能。
2. 新产品与新渠道拓展：2024年将推进多元化燕麦食品布局，并重点开拓大健康业务，以功能营养食品驱动成长。线下渠道增长超180%，线上如抖音等新兴平台增速高。
3. 毛利率提升，盈利能力增强：2023年毛利率升至44.55%，预计未来产品结构优化及费效提升将进一步改善盈利。

风险提示：

宏观经济下行、竞争加剧、成本上升等因素可能对业绩造成影响。

披露要求：投资者须关注风险，本报告适用于风险承受能力较高人群，并包含完整法律声明。