MSCI扩容对医药股影响研究：MSCI扩容A股，医药大有可为_18页_1mb

报告摘要

2019年3月，MSCI宣布将中国A股纳入因子从5%逐步提升至20%，此举将加速A股国际化进程，提升外资在A股市场的定价权。医药行业作为受益行业之一，成分股数量和市值均有显著提升，为行业带来增量资金并凸显龙头价值。

MSCI扩容提升医药股配置比例：扩容后，医药公司成分股数量达到49家，占总数的11.6%，FIF调整后市值占比达6.6%，位列第四。
外资超配医药行业：截至2019年3月4日，外资通过陆股通持有医药股市值达803亿元，占陆股通市值的2.24%；QFII持有市值121亿元，占QFII市值的1.44%。
外资偏好医药细分行业龙头：陆股通持有市值排名前十的医药公司合计603亿元，占医药行业陆股通市值的75.1%。恒瑞医药、云南白药和爱尔眼科是外资持股前三名。
MSCI扩容带来增量资金：预计2019年5月、8月、11月，医药成分股将分别获得61亿元、57亿元和124亿元增量资金，合计241亿元。
医药行业估值处于低位，具备配置价值：2014年至今，医药生物子行业动态市盈率处于近5年相对低位，且医药行业指数涨幅落后沪深300指数，具备上行空间。
医药行业龙头投资价值凸显：建议关注化学制剂、生物制品、医疗器械、中药、药店、医药流通及医疗服务等细分行业的龙头公司。

MSCI扩容步骤：
1. 2019年5月：将大盘A股纳入因子从5%提升至10%，同时以10%纳入创业板大盘A股。
2. 2019年8月：将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%。
3. 2019年11月：将中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%，同时纳入中国中盘A股。
医药行业在MSCI指数中的权重变化：
- MSCI中国指数：从2.32%上升至10.43%
- MSCI新兴市场指数：从0.72%上升至3.33%
增量资金测算：
- A股市场预计在2019年获得超过4100亿元增量资金，其中医药成分股预计获得241亿元。
外资配置趋势：
- 外资对医药行业持股市值和占比持续增长，目前陆股通医药股持股市值占比为75.1%，QFII为1.44%。
- 外资配置集中于优质医药龙头，如恒瑞医药、云南白药、爱尔眼科等。