20241028-国泰期货-白糖_巴西压榨数据略偏空_2页_1mb

白糖研究分析报告摘要（2024年M10）

【基本面跟踪】

• 国际市场：巴西进入雨季后产糖高峰期，10月上半月食糖产量同比增800%，出口量创新高（395.38万吨）。印度可能延续第二年出口禁令，全球预计短缺358万吨。
• 国内市场：24/25榨季全国食糖产量预估1100万吨，销量达96.4万吨，进口475万吨接近预期。配额外进口利润为负，现货基差为-13，显示进口压力减轻。
• 核心数据：国内库存低位，配额外进口成本支撑削弱，但进口量仍接近预期构成下行风险。

【宏观与行业动态】

1. 巴西：甘蔗压榨量同比增236%，食糖产量激增，价格支撑增强。
2. 印度：产糖进度加快，全球供应收紧预期强化。
3. 国内销售：2024年累计销量96%创历史新高，需求旺盛对冲供应过剩担忧。

【趋势分析】

• 趋势强度中性（值为0），表明市场供需博弈激烈。
• 金融工作总结指出，需关注进口及库存变化。
• 建议多单逢高抛空，警惕短期回调风险。

市场展望总结

全球供不应求格局强化推涨现货价格，国内库存消耗殆尽支撑期价但现货基差持续走弱。进口量接近预期对空头策略构成扰动，操作建议聚焦卖交割与短空策略。