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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概览

东吴证券晨会纪要涵盖了宏观策略、固收金工、行业分析及个股点评等内容，重点分析了当前A股市场走势、公募基金发行情况、外资流动趋势以及多个行业的投资机会。

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宏观策略分析

市场表现

• 上周A股市场迎来反弹，上证综指上涨 2.1%，创业板指上涨 4.2%，茅指数上涨 3.1%。
• 市场情绪回暖，资金净流入 387亿元，较前值 173亿元 明显增加。

散户与公募资金动态

• 散户在反弹行情中积极入市，杠杆资金在连续两周净流出后转为净流入，单周净流入 123亿元，前值为 -63亿元。
• 公募基金发行在1月达到 4500亿份 的历史高点，但2、3、4月分别降至 2653亿、2295亿、796亿份，近期有所回暖，最近一周发行 342亿份，前值为 487亿份。

外资流动

• 外资流入边际趋缓，北上资金单周净流入 27亿元，前值为 128亿元。

风险提示

• 市场资金规模为估算，仅供参考；
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩；
• 通胀上行超预期可能带来风险。

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固收金工分析

市场表现

• 2021年2季度A股市场整体反弹，沪深300上涨 2.71%，中证500上涨 5.18%，偏股基金指数上涨 3.71%。
• 东吴金工选股能力TOP15组合表现突出，上涨 9.88%，择时能力TOP15组合上涨 4.67%，综合能力TOP组合上涨 3.55%。

基金持仓分析

• 综合能力TOP15：重仓 129只股票，分散度较高，偏好电子、化工、医药生物、机械设备等行业，前20只股票权重占比 31.7%，包括赛轮轮胎、吉比特、招商银行等。
• 择时能力TOP15：重仓 142只股票，偏好有色、化工、计算机等行业，前20只股票权重占比 32.4%，包括紫金矿业、华宇软件、中国平安等。
• 选股能力TOP15：集中于 CXO产业链，前20只股票权重占比 48.4%，包括药明康德、长春高新、康龙化成等。

风险提示

• 历史数据仅供参考，未来市场可能变化；
• 因子收益波动较大，需结合资金管理与风险控制。

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行业分析

电新行业（工控）

• 2021年Q1行业淡季不淡，龙头订单同比高增，环比改善，Q1业绩有望高增。
• 工控行业自2020年疫情后逐步复苏，20Q1~Q4同比增速分别为 -12.4%、+6.4%、+6.7%、+6.3%，景气度逐季提升。
• Q4 OEM市场同比 +15%，项目型市场同比 -4%。
• 下游需求强劲：先进制造（电子、半导体、锂电、物流、工业机器人）、基建（工程机械、起重、电梯）、传统行业（纺织、包装）等。
• 产品端：低压变频/交流伺服/小型PLC增速分别为 16.7%、29.0%、34.9%。
• 进口替代加速：2020年因疫情导致外资供应紧张，内资企业市场份额迅速提升，2021年1-3月进口替代趋势进一步加快。
• 投资建议：重点推荐 汇川技术、宏发股份、雷赛智能，关注 麦格米特、信捷电气、正泰电器。

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通信行业点评

事件回顾

• 威胜信息全资子公司威铭能源引入腾讯创投作为战略投资者，股权结构变为威胜信息持股 93.75%，腾讯创投持股 6.25%。

行业分析

• 强强联合：威胜信息为能源物联网领军企业，腾讯为产业互联网巨头，合作有助于推广物联网与产业互联网解决方案。
• 技术与政策双轮驱动：AI、云计算、大数据等技术推动产业互联网发展，5G基建加速场景落地。十四五规划强调数字化转型，推动传统产业智能化。
• 投资建议：
  • 物联网/车联网：关注 威胜信息、美格智能、移远通信、广和通、鸿泉物联；
  • 产业互联网：关注 恒华科技、朗新科技、工业富联。

风险提示

• 产业节奏不及预期；
• 产业投入不及预期。

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推荐个股点评

全志科技（300458）

• 公司定位：本土SoC领导者，产品多元化布局。
• 产品应用：涵盖智能应用处理器SoC、高性能模拟器件、无线互联芯片，应用于智能硬件、车联网、机器人、虚拟现实等领域。
• 市场表现：2021年Q1受益于智能物联网市场发展，业绩高速增长。
• 智能硬件布局：围绕MANS战略，推进AI语音、AI视觉应用，产品量产成功，处于市场头部。
• 智能车载优势：产品覆盖智能车载多媒体、仪表、流媒体后视镜、辅助驾驶等，具备技术优势和客户资源。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营业收入分别为 25.38/34.29/44.96亿元，同比增长 68.6%/35.1%/31.1%；
  • 归母净利润分别为 4.43/5.97/7.87亿元，同比增长 116.4%/34.7%/31.8%；
  • EPS分别为 1.34/1.80/2.38元，对应PE分别为 30/22/17倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予 “买入” 评级。

风险提示

• 市场需求不及预期；
• 新品推出不及预期；
• 客户开拓不及预期。

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免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议；
• 市场有风险，投资需谨慎；
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