20210520-信达期货-豆类油脂早报_5页

信达期货豆类油脂早报总结

一、核心内容

1. 行业消息

• 巴西大豆产量预期：巴西植物油行业协会（ABOVE）预计2021年巴西大豆产量为1.375亿吨，出口量预计达到8560万吨，创历史新高。
• 阿根廷港口罢工：阿根廷港口及海事活动商会负责人表示，港口工人因抗议新冠疫苗接种不力而发起罢工，导致谷物出口陷入瘫痪，罢工预计持续到周五晚些时候。参与罢工的人员包括码头工人、拖船船长、水手及谷物检验检疫人员。

2. 市场逻辑分析

大豆/粕类

• 巴西大豆出口量在5月份第二周达到40万吨，头两周累计出口量达880万吨，日均出口量为88万吨，同比增加25%，限制了美豆涨幅。
• 天气好转，美国气温回升，有利于大豆播种和出苗，种植率创至少8年以来的最好水平，压制美豆价格。
• 豆粕库存上周出现回落，主要因饲料企业提货积极，同时辽宁地区因疫情部分油厂停机，支撑粕价。
• 猪价下跌，猪粮比快速回落，养殖利润收缩，导致养殖户补栏热情不高，对远期豆粕需求形成打压。
• 当前需关注美豆走势及天气变化，建议持有M2109空单，关注40日均线支撑。

油脂

• 全球油脂供应偏紧局面短期内难以缓解，叠加通胀预期，国际油脂价格保持强势，支撑国内豆油价格。
• 随着5-6月大豆到港量增加，油厂开机率上升，豆油供应偏紧状况有所缓解。
• 5月17日全国主要油厂豆油库存为72万吨，周环比增加4万吨，月环比增加14万吨，同比减少17万吨，比近三年同期均值减少51万吨。
• 国内油脂库存缓慢增长，开始限制下游消费，但国外成本端偏高，油脂预计维持高位运行。
• 综合判断，建议持有Y2109空单。

二、操作建议

• M2109空单持有
• P2109空单持有

三、关键数据与图表

1. 库存情况

• 图1：沿海油厂大豆库存
• 图2：全国油厂豆粕库存
• 图3：沿海菜粕库存
• 图4：全国豆油周度库存
• 图5：国内棕榈油商业库存
• 图6：菜油沿海库存

2. 基差分析

• 图7：豆粕主力合约基差
• 图8：菜粕主力合约基差
• 图9：豆油主力合约基差
• 图10：棕榈油主力合约基差
• 图11：菜油主力合约基差

3. 价差分析

• 图12：豆粕9-1价差
• 图13：菜粕9-1价差
• 图14：豆油9-1价差
• 图15：棕榈油9-1价差
• 图16：菜油9-1价差

4. 跨品种价差

• 图17：9月豆油豆粕比价
• 图18：9月菜油菜粕比价
• 图19：9月菜油豆油价差
• 图20：9月豆油棕油价差
• 图21：9月菜油棕油价差
• 图22：9月豆粕菜粕价差

四、免责声明

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