20140707-中投证券-策略周报_收敛微涨格局或会延续_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由黄君杰撰写的投资策略报告，主要分析了2014年7月初A股与美股的市场表现、经济数据、货币政策及行业配置建议，旨在为投资者提供市场展望与操作指导。

主要观点

• 市场表现：A股与美股近期均呈现微涨格局，市场整体趋稳。A股主要指数如上证综指、沪深300、中小板指、创业板指均有所上涨。
• 政策支持：国内宏观稳增长政策及资本市场政策对A股形成支撑，银监会调整存贷比计算口径、铁路投资提速、证监会启动退市制度改革等政策释放积极信号。
• 经济数据：中采PMI回升，新订单与新出口订单表现良好，但购进价格指数、农产品价格指数较弱，地产交易仍疲软，经济结构趋稳但仍有待进一步改善。
• 货币政策：央行延续第八周净投放，短期货币市场利率回落，中长期国债利率回升，显示债券市场可能从牛顶转向非牛格局，为股票市场从熊市转向非熊市创造条件。
• 汇率与利差：中美利差平稳，人民币升值预期稳定，外汇占款展望平稳。
• 行业配置：建议中等以上仓位，重点配置医药、休闲服务等增速高于名义GDP的行业，以及具有估值修复潜力的家电、汽车、食品饮料、保险、银行、地产等板块。同时关注环保、智能设备、互联网等成长性行业，但需注意估值与景气度的平衡。对传统产能过剩行业建议关注细分子行业如小金属、复合肥、新型建材等。

关键信息

一、上周市场回顾

• A股表现：全周上涨，上证综指收于2059.38点，涨1.12%；沪深300收于2178.70点，涨1.32%。
• 成交量：全周成交金额为10771亿元，日均成交较前一周增长34%。
• 行业涨跌幅：国防军工、纺织服装、电气设备涨幅居前，食品饮料、家用电器、银行涨幅较小。
• 风格指数：微利股与高市盈率指数涨幅较大，绩优股与大盘股涨幅较小。
• 解禁提示：本周有多只个股面临解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。

二、策略展望

• 趋势判断：A股主体或已接近底部，美股可能进入阶段性顶部，预计7月A股与美股将延续微涨格局。
• 数据验证：PMI数据回升显示经济结构趋稳，但地产交易疲软，仍需等待供需调整。
• 重要数据关注：本周需关注进出口数据、货币供应数据等，以进一步判断经济走势。

三、行业配置建议

1. 稳定板块：家电、汽车、食品饮料趋向平稳，部分龙头个股具有配置价值。
2. 增长板块：医药、休闲服务行业增速预计高于名义GDP，具备较好配置价值。
3. 弹性板块：适当配置保险、银行、地产等弹性较好的个股。
4. 成长板块：建议配置环保、智能设备、互联网等，但需注意估值波动。
5. 传统行业：建议关注小金属、复合肥、新型建材等细分领域。

四、风险提示

• 美联储加息：加息预期升温可能对市场造成压力。
• 房地产下滑：若房地产超预期下滑，可能引发经济失速风险。
• 注册制冲击：注册制推进可能带来市场结构变化，需关注其影响。

附录信息

• 公司评级：根据未来6-12个月相对沪深300指数的涨幅，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：根据行业指数表现，分为看好、中性、看淡。
• 研究团队：黄君杰，中投证券策略分析师，拥有证券投资咨询资格及期货从业资格。
• 免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断并自行承担风险。

相关报告

• 近期报告：包括“敛翼待时，厚积薄发”、“短期超跌后或有反弹”、“关注更多稳增长政策出台”等，均表明市场可能逐步企稳，需关注政策与经济数据变化。

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