20140707-安信国际-港股晨报_13页_1mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际研究部发布，涵盖港股、A股、全球及新兴市场股市表现、经济数据、行业分析及投资建议等内容，旨在为投资者提供市场动态及策略参考。

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主要观点

1. 港股表现

• 恒生指数：截至2014年7月4日，恒生指数收报23,546点，较前一周上涨0.1%；国企股指数收报10,490点，上涨0.3%。
• 市场估值：港股整体市盈率维持在10.3倍左右，预计未来估值有提升空间。
• 技术走势：恒指处于保历加通道内，RSI指标显示市场处于中性区间。
• 板块表现：
  • 金融板块：恒指成份股中金融板块表现相对稳定，市盈率维持在3.6倍左右。
  • 房地产：房地产板块市盈率略有上升，但盈利增长乏力。
  • 能源：能源板块市盈率下降，受经济复苏预期影响，但盈利改善仍需观察。
  • 消费品：消费品板块市盈率有所提升，盈利改善显著。
  • 服务板块：服务板块市盈率上升，表现优于其他板块。
  • 公用事业：市盈率维持在较高水平，盈利增长稳定。

2. A股表现

• 沪深300指数：截至2014年7月4日，沪深300指数收报2,179点，下跌0.1%。
• 行业表现：
  • 金融板块：市盈率维持在10.0倍左右，盈利改善。
  • 工业板块：市盈率下降，盈利增长乏力。
  • 原材料板块：市盈率维持在较高水平，盈利改善。
  • 能源板块：市盈率维持在较低水平，盈利改善有限。
  • 消费周期性：市盈率下降，盈利改善有限。
  • 消费非周期性：市盈率略有上升，盈利改善。
  • 医疗保健：市盈率下降，盈利改善有限。
  • 公用事业：市盈率维持在较高水平，盈利改善。
  • 资讯科技：市盈率下降，盈利改善有限。
  • 电讯板块：市盈率下降，盈利改善有限。

3. 全球股市表现

• 欧美股市：整体表现平稳，标普500指数市盈率维持在18.2倍左右，纳斯达克指数市盈率下降。
• 欧洲股市：德国DAX指数下跌0.2%，法国CAC 40指数下跌0.5%，英国富时100指数微涨0.0%。
• 亚洲股市：日经指数上涨0.6%，韩国综合指数下跌0.1%，新加坡海峡指数微跌，台湾加权指数下跌0.2%。
• 其他金砖四国：
  • 俄罗斯RTS美元指数：下跌2.2%。
  • 巴西IBOV指数：上涨0.3%。
  • 印度Sensex 30指数：上涨0.5%。

4. 政策受益股关注

• 安信国际认为，港股走势主要受国内经济数据及政策影响。
• 国内7月9日将公布6月CPI、PPI等数据，市场预期CPI维持低位，PPI跌幅收窄。
• 李克强总理强调经济复苏信心，认为出口活动正在恢复，PPI有望回升。
• 建议关注中国铁建，因其在铁路基建领域的波段性投资机会。

5. 公司评论

• 富贵鸟（1819）：
  • 鞋履市场持续增长，公司市场份额稳居前列。
  • 营运资本周转效率稳定，盈利能力持续改善。
  • 产品均价上涨，OEM业务占比下降，外判生产比例提升，有助于毛利率改善。
  • 预计2014-2016年基本EPS分别为1.18/1.40/1.71港元，对应动态PE分别为7.52/6.33/5.19倍。
  • 投资建议为增持，目标价为10.2港元，对应2014年PE为8.6倍。
  • 风险提示包括渠道扩张不达预期及应收账款账期恶化。

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关键信息

1. 市场数据

• 港股：恒生指数上涨0.1%，国企股指数上涨0.3%。
• A股：沪深300指数下跌0.1%，上海综合指数下跌0.2%，深圳综合指数微跌。
• 其他市场：俄罗斯RTS美元指数下跌2.2%，巴西IBOV指数上涨0.3%，印度Sensex 30指数上涨0.5%。

2. 经济数据

• CPI：市场预期6月CPI涨幅维持在2.4%。
• PPI：市场预期6月PPI跌幅收窄至1.0%。
• 进出口：预计有所改善，推动PPI回升。

3. 政策动态

• 李克强总理强调经济复苏信心，推动铁路基建发展。
• 国内经济具有巨大韧性、潜力和回旋余地。

4. 金融市场

• 货币汇率：港元汇率维持稳定，人民币兑美元汇率小幅下跌。
• 拆息与国债利率：港元拆息与伦敦美元拆息维持稳定，中国十年期国债利率上升至4.18%，2年期国债利率为3.86%。
• 国债收益率差异：中国十年期国债与2年期国债息差为0.32%，美国国债收益率差异为2.13%。

5. 投资建议

• 富贵鸟（1819）：增持评级，目标价10.2港元，对应2014年PE为8.6倍。
• 中国铁建：建议关注其在铁路基建领域的投资机遇。

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风险提示

• 渠道扩张不达预期
• 应收账款账期恶化
• 全球经济不确定性
• 汇率波动影响投资回报

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数据来源

• 彭博
• 安信国际研究部

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免责声明

本报告仅供参考，不代表任何投资建议，不构成购买或出售证券的邀请。报告内容可能涉及不准确或不完整信息，安信国际及其关联方不对此报告的使用或依赖承担任何责任。投资者应自行判断并咨询专业意见。