20240610-华联期货-铁矿石周报_终端累库_上行驱动进一步减弱_34页_783kb

华联期货铁矿石周报：终端累库，上行驱动减弱

一、宏观环境
加拿大与欧洲央行近期降息25基点，全球宽松预期升温，宏观情绪回暖利好大宗商品，包括铁矿石。

二、供应面

• 澳巴发运：澳大利亚发运环比降166万吨，巴西环比增451万吨。四大矿山中，BHP发运增加，力拓、VALE及FMG则小幅减少。
• 全球发运：全球发运环比降779万吨至32487万吨，非主流矿种发运小幅增量。
• 到港情况：45港到港量环比降168万吨，部分港口降力度较大。

三、需求面

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量连续三周小幅下滑，降幅收窄，但高点不及预期。
• 钢厂利润：钢厂盈利率稳定，但复产动力趋弱。高炉开工率微降，表明需求旺季已过，钢铁进入淡季。
• 钢材表需：五大品种表观需求量延续走弱，钢厂采购多以按需为主，库存有所增加，终端需求因季节性因素下滑明显。

四、库存情况

• 全球铁矿石港口库存持续增库，45大港总库存达1492.776万吨，较上周环比增680万吨，远高于历年同期水平。
• 其中，澳矿库存环比增912万吨，巴西矿则降至491万吨。钢厂进口矿库存也同步上升，市场逢低补库意愿较弱。

五、价格与策略观点

• 宏观与供需影响：海外降息利好价格反弹，但高库存及淡季预期压制需求，累库趋势延续，铁矿价格承压。
• 交易建议：维持区间震荡思路，关注【820，900】元/吨的运行范围。控产政策尚未落地，实际减产可能性低，需防范价格波动风险。

总结
铁矿石市场在宏观因素短暂利好与实际供需矛盾叠加下运行趋势偏弱。供应端虽有减速但海外增量预期仍存，国内需求进入淡季、累库持续，价格或维持偏弱震荡格局。