20240610-华泰期货-油脂周报_油脂宽幅震荡_等待报告指引_12页_783kb

油脂市场分析总结

一、市场表现概述

本周三大油脂期货（棕榈油、豆油、菜籽油）呈现先跌后涨的走势。其中，棕榈油表现相对较强，豆棕价差进一步收窄。
商品市场受宏观数据疲软、美联储降息预期提振，但原油价格大幅回调影响周初油脂普遍下跌。

二、供应与需求

1. 豆油方面

• 美豆种植进度低于预期（78%），但单产存提升可能；天气因素转向关注降雨和低温影响。
• 南美大豆产量无调整预期，供应格局宽松；国内5-7月到港量大，开机率上升，库存累库，短期供应过剩压力明显。
• 价格受进口大豆压榨利润支撑，进口巴西大豆需求较强。

2. 棕榈油方面

• 马来西亚5月产量大增157.1%、库存上升，但在高库存和出口良好支撑下，盘面走强。
• 生物柴油需求前景较好，但国内到港压力大，基差或面临调整，自身供需支撑使其仍是三油中最优。
• 印尼库存上升，出口量下降。

3. 菜籽油方面

• 受美豆下跌拖累，外盘价格下行，国内到港增加，开机率高，短期库存增加，需求疲软，价格偏弱运行。

三、后市展望

豆油：短期偏弱，后期供应无忧，但需关注需求改善。
棕榈油：季节性增产周期中，供需相对较好，生物柴油需求或成新驱动。
菜籽油：价格偏弱，暂无明显上涨动力，需新驱动提振。

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