20231121-中融汇信-能源化工周报_宏观_成本偏强_供需预期好转_但受制于现实疲弱_预计震荡_6页_1mb

核心观点：PVC市场预计短期震荡偏强，中期可能转强，但基本面供需仍偏弱，主要受制于现实疲软，同时受益于宏观和出口预期改善。

供给分析：当前PVC开工率微升至75.1%（+0.2%），利润盈亏平衡；印度需求回升预期支撑外盘价格稳定。新投产项目如聚隆化工、山东信发需密切关注。

需求分析：下游整体开工持稳，但订单下降；房地产政策和万亿国债投放提供潜在利好，但需求改善尚未完全兑现。库存方面：原料库存稳定，成品库存上升，反映内需疲软。

基差与库存：现货市场偏弱，基差走弱；上游库存去库同比偏高，中游库存持稳。

成本因素：电石价格偏弱，供应恢复高位，导致电石和PVC利润再次亏损；煤炭价格波动提供部分支撑。

短期展望：供需双弱局面延续，宏观和出口预期改善带动震荡偏强；重点关注出口情况和千亿国债基建落地。

中期展望：需关注宏观形势和成本支撑，预计震荡略转强，但受现货疲弱限制。

投资策略：短期建议震荡偏多策略；中期关注宏观、成本变化，倾向偏多。

风险提示：原油和煤炭大幅波动、国内外装置异常运行可能影响市场。