20201108-新时代证券-新时代传媒周报_长视频迎来涨价_游戏呈现低估值_内容电商代表快手拟上市_40页_2mb

长视频涨价与游戏低估值，内容电商代表快手拟上市总结

核心内容概览

1. 行业动态与投资策略

   • 长视频行业迎来涨价趋势，爱奇艺首次调整会员价格，提升至19元/月，显示出优质内容供给下龙头平台的定价能力增强。
   • 快手拟在香港上市，2020年上半年电商业务GMV达1096亿元，用户平均重复购买率超60%，内容电商机会广阔。
   • 游戏板块调整基本结束，行业仍保持20%以上增速，投资建议关注低估值、长运营及新产品周期的平台化公司和研发高增长的公司。

2. 投资建议与受益标的

   • 投资组合推荐：芒果超媒、分众传媒、掌阅科技、三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；元隆雅图、奥飞娱乐、视觉中国、万达电影、光线传媒。
   • 受益标的包括：海外公司如腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐等；5G相关公司如号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；内容电商与游戏相关公司如电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视类公司如上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他如新华网、人民网、中文在线、值得买、国联股份、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。

3. 行业分析与市场展望

   • 投资主线集中在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。
   • 关注全球资金对中国科技成长的加配趋势、5G时代流量与应用变化、政策对行业的规范与指引、Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。
   • 预计2021年行业将进入差异化内容竞争阶段。

4. 重点公司三季度业绩表现

   • 芒果超媒：三季度营收36.9亿元，同比增长35.53%，归母净利润5.08亿元，同比增长197.41%。
   • 分众传媒：三季度营收32.64亿元，同比增长2.37%，归母净利润13.79亿元，同比增长136.77%。
   • 三七互娱：三季度营收33.01亿元，同比下降5.39%，归母净利润5.60亿元，同比增长7.22%。
   • 吉比特：三季度营收6.40亿元，同比增长32.20%，归母净利润2.45亿元，同比增长2.04%。
   • 完美世界：三季度营收29.18亿元，同比增长35.37%，归母净利润5.36亿元，同比增长17.74%。
   • 掌趣科技：三季度营收4.40亿元，同比下降12.96%，归母净利润4126万元，同比下降69.19%。
   • 元隆雅图：三季度营收5.38亿元，同比增长53.71%，归母净利润4938万元，同比增长120.84%。
   • 奥飞娱乐：三季度营收6.73亿元，同比下降2.68%，归母净利润359万元，同比下降53.14%。
   • 视觉中国：三季度营收1.70亿元，同比下降7.55%，归母净利润4975万元，同比下降39.49%。
   • 掌阅科技：三季度营收5.14亿元，同比增长5.73%，归母净利润5561万元，同比增长26.10%。
   • 昆仑万维：三季度营收5.46亿元，同比下降41.51%，归母净利润5.01亿元，同比增长40.11%。
   • 光线传媒：三季度营收2.22亿元，同比下降82.82%，归母净利润0.43亿元，同比下降95.70%。

5. 政策与行业趋势

   • 关注政策对行业的规范和指引，以及Z世代的社群特征和文娱消费偏好。
   • 2020年新增国产版号1206个，游戏行业景气度回升。

6. 市场机会与风险提示

   • 市场机会：全球资金加配中国科技成长、5G技术发展、内容电商增长、MCN营销及网红直播。
   • 风险提示：疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。

主要观点

• 长视频涨价：爱奇艺提价显示内容价值提升，未来行业将进入差异化竞争阶段。
• 内容电商崛起：快手电商业务表现强劲，预计成为行业标杆，相关MCN和直播公司受益。
• 游戏行业复苏：A股游戏板块调整结束，行业仍保持高景气，建议关注低估值及研发能力强的公司。
• 5G与新媒体融合：5G技术推动传媒行业变革，关注相关概念公司及内容生态发展。
• 政策引导与市场规范：政策对行业起到指引作用，内容精品化趋势明显。

关键信息

• 快手上市：快手拟于港交所上市，2020年上半年GMV达1096亿元，用户活跃度高。
• 爱奇艺提价：会员价格上调26.7%，显示内容成本压力缓解与平台竞争力提升。
• 游戏版号发放：2020年新增1206个国产版号，游戏行业迎来利好。
• 行业重点公司表现：芒果超媒、分众传媒、三七互娱、吉比特、完美世界等公司三季度业绩亮眼，显示行业复苏迹象。
• 内容电商与MCN营销：内容电商与MCN营销成为重点投资方向，相关公司如芒果超媒、元隆雅图、值得买等受益。
• 政策与行业趋势：政策引导行业向规范化发展，5G技术推动内容与应用创新，Z世代成为核心消费群体。

总结

本文分析了传媒行业当前的市场动态与投资策略，指出长视频平台如爱奇艺提价，显示内容价值提升；游戏行业调整结束，行业仍保持高景气；内容电商代表快手表现强劲，有望成为行业标杆。建议关注低估值、高研发、长运营的游戏公司及内容电商、楼宇广告、MCN营销等细分领域。同时，行业整体受益于5G技术发展与政策规范，未来增长潜力巨大。