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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年11月6日）

核心内容概览

本报告涵盖了2017年11月6日全球及港股市场的重要动态、行业分析、公司公告及投资建议等内容，重点分析了宏观经济形势、港股发展趋势、行业表现及个股评级。整体来看，报告认为港股正经历结构性变革，核心资产竞争力提升将推动其进入大牛市阶段，同时对多个行业和个股进行了详细点评。

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主要观点与关键信息

一、宏观观点

1. 全球市场动态：

   • 美国税改落地，但未超预期。
   • 美联储主席换帅，市场反应谨慎。
   • 英国央行加息，为十年来首次。
   • 日本安倍连任，对市场信心有所提振。
   • “通俄门”调查持续，对市场影响有限。

2. 经济数据表现：

   • 美国非农就业反弹，但工资增长停滞，核心通胀未提速。
   • 欧元区经济强劲，但通胀略有下行。
   • 日本工业产值超预期增长，韩国进出口增速大幅下降。

3. 港股策略观点：

   • 港股正在经历大变化，核心资产竞争力提升将增强外资信心。
   • 四季度港股无系统性风险，但可能有获利回吐压力。
   • 重点关注金融股龙头、消费升级及科技创新领域。

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二、行业分析与公司点评

1. 教育行业

• 宇华教育（6169.HK）：
  • 配售补充资金，完善股东结构，资金充足有利于潜在收购。
  • 预计2017-2019年调整后EPS分别为0.13、0.15和0.18元。
  • 维持买入评级，目标价4.79港元，较现价有26%的上升空间。
  • 风险提示包括行业竞争、扩张不达预期、政策变动。

2. 消费行业

• 港股消费周报：
  • 3Q经营数据持续向好，消费板块表现稳健。
  • 万洲、伊利、蒙牛等公司业绩表现亮眼，受益于市场环境改善。
  • H&H国际双主业收入超预期增长，关注其未来盈利能力。
  • 预计未来消费行业集中度提升，龙头公司受益。

3. TMT与科技制造

• 海外TMT行业：
  • 全球平板电脑出货量连续下滑，市场面临调整。
  • TCL多媒体（1070.HK）：
    • 刘绍基被委任为独立非执行董事及审核委员会主席。
    • 公司基本面稳定，估值合理。

4. 保险行业

• 中国财险（2328.HK）：
  • 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价19.48港元。
  • 预计2017-2019年已赚净保费分别同比增长10.6%、13.5%和12.4%。
  • 承保利润率有望提升，农险业务盈利能力强。
  • 投资收益稳健，ROE维持高位，整体风险可控。

5. 医药行业

• 丽珠医药（1513.HK）：
  • 深度报告指出公司转型前景良好，核心品种持续放量。
  • 单抗业务将成为未来增长点，预计2020年开始每年上市一个单抗产品。
  • H股折价明显，AH溢价打开上升空间，给予增持评级。
  • 目标价58.35港元，预期升幅15.1%。

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三、投资策略建议

1. 港股大牛市预期：

   • 港股正在经历从“旧经济”向“新经济”的转型，吸引外资。
   • 未来将推出“创新板”，进一步推动新经济企业赴港上市。
   • 投资策略应聚焦核心资产，耐心布局具有成长性的公司。

2. 板块推荐：

   • 金融股龙头：优先考虑保险股和优质大行。
   • 消费升级：关注受益于市场改善的消费领域。
   • 科技创新：TMT及核心资产企业有望持续受益。

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四、公司公告精选

• 海天能（8261.HK）：
  • 预计2017年前三季度权益持有人应占溢利大幅减少，因降雨量减少。
• 新濠国际发展（0200.HK）：
  • 谭志伟辞任财务董事，Geoffrey Stuart Davis接任。
• 金沙中国（1928.HK）：
  • 2017年第三季度总收益净额增长12.3%，经调整EBITDA增长3.7%，持有人应占利润增长24%。
• 宝龙地产（1238.HK）：
  • 2017年10月合约销售额增长7.0%，销售面积增长46.5%。
• 雅居乐（3383.HK）：
  • 合约销售额增长62.1%，销售均价提升，业绩增长显著。
• 首创置业（2868.HK）：
  • 合约销售额增长58.0%，销售面积增长66.9%，业绩增长稳健。
• 新城发展控股（1030.HK）：
  • 合约销售额增长52.6%，销售面积增长52.2%，完成年度销售目标。
• 禹洲地产（1628.HK）：
  • 合约销售额增长104.7%，销售均价提升，但销售面积略有下降。

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五、研究报告精选摘要

• 绿城服务（2869.HK）：

  • 首次评级覆盖，给予增持评级，目标价6.23港元。
  • 预计2017-2019年营收分别为50.9亿、67.4亿和86.8亿元，净利润分别为3.9亿、5.4亿和7.4亿元。
  • 拥有四大核心竞争力，确保业绩稳健增长。

• 中国财险（2328.HK）：

  • 首次覆盖，给予买入评级，目标价19.48港元。
  • 预计2017-2019年已赚净保费分别增长10.6%、13.5%和12.4%。
  • 承保利润率提升空间较大，农险业务盈利强。

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六、投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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七、风险提示

• 宏观层面：全球市场波动、政策变动、汇率变化。
• 行业层面：消费疲软、原材料价格波动、竞争加剧。
• 个股层面：业绩不及预期、行业政策变化、市场情绪波动。

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八、其他信息

• 新股发行：部分公司如宇华教育、H&H国际控股等获买入或增持评级。
• 销售经理联系方式：涵盖上海、北京、深圳及国际销售团队，便于投资者咨询。
• 法律声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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总结

本报告指出港股正在经历结构性变化，核心资产竞争力提升将推动其进入大牛市阶段。重点关注金融、消费、科技及医药行业，建议投资者耐心布局具有核心竞争力的公司。同时，行业和个股表现各异，需结合自身投资策略进行选择。整体来看，港股具备长期投资价值，但短期可能面临获利回吐压力。