20230904-西南证券-长安汽车-000625.SZ-数智化新车型进入密集开发周期_看好未来发展_5页_1mb

报告摘要

公司业绩：2023年H1营收6549亿元，同比+158%；归母净利润765亿元，同比+307%。毛利率17.5%，同比-22.8pct；净利率10.6%，同比+0.3pct。Q2营收/净利润环比分别下降10.5%/90.2%。
销量增长：上半年销量1216万辆（+80%），新能源汽车销量176万辆（+1072%），自主品牌新能源占比较高。市场行动提升销量市占率。
新产品与战略：
- 深蓝SL03：8月发布会推出三大升级，增程系统续航提升，配置增加L2自动驾驶。
- 长安启源：聚焦数智化，发布SDA超级平台，推进A05/A07等产品，承接战略转型。
投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.93元、0.97元、1.17元（对应PE 14/13/11倍），看好全年成长。
风险提示：终端需求恶化、产品开发不及预期。

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