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合成橡胶期货研究报告（2025年12月01日）：

一、基本面数据

1. 期货市场：顺丁橡胶主力合约价格上涨15元/吨至10,415元/吨，成交量与持仓量同步下降，成交额显著增加。
2. 基差价差：山东顺丁现货升水期货85元/吨，BR12相比BR01价差扩大。
3. 开工率与成本：顺丁开工率小幅提升，利润保持稳定，理论完全成本维持不变。

二、现货市场情况

1. 价格水平：齐鲁丁苯及顺丁橡胶现货价格持稳，丁苯不同型号及丁二烯现货价格略有波动。
2. 库存动态：丁二烯社会库存环比增加10.24%，港口库存增长更为显著，部分装置检修与降负对库增抑制作用有限。

三、行业新闻

1. 库存压力持续：供应端产量高位，进口库存维持增长，需求端尽管有来自橡胶板块的支撑，仍面临下游压价压力，尤其顺丁橡胶库存持续攀升，供需压力较大。
2. 市场观点：综合判断为震荡运行，基本面承压但估值有所支撑。

四、趋势分析

1. 趋势强度：合成橡胶（顺丁橡胶）趋势强度评级为0，属于中性状态。

报告指出，由于当前周期内供应端存在底部支撑，需求端维持部分粘性，合成了橡胶运行区间内维持震荡，需关注未来装置检修及行业供需变化情况。