20181206-申万宏源-广东省_海上风电_陆上风电竞争配置办法（试行）_点评_风电竞价政策落地_平价上网可期_4页_783kb

广东省风电竞争配置政策点评总结

核心内容

2018年12月3日，广东省能源局正式发布《广东省海上风电项目竞争配置办法（试行）》和《广东省陆上风电项目竞争配置办法（试行）》，标志着广东省风电项目进入竞争性配置阶段。该政策旨在提高国家补贴资金使用效率，推动风电产业健康有序发展。

主要观点

• 多因素加权评分机制：政策采用多因素加权评分方式，涵盖企业能力、设备先进性、技术方案、前期工作、接入消纳条件及申报电价六大要素，对项目进行综合评估。

• 申报电价权重高：申报电价在评分中占据最高权重（≥40%），通过设置三级加分区间，引导企业合理降价，避免恶性竞争，同时为企业保留盈利空间。预计广东省风电上网电价下降空间约为2分/千瓦时。

• 海上风电门槛更高：相比陆上风电，海上风电开发难度更大，政策对企业的净资产规模、资产负债率、已核准/建成装机容量、技术能力等提出更高要求，有利于龙头企业扩大市场份额。

• 政策引领全国风电竞价模式：广东省作为全国首个出台风电竞价细则的省份，其政策为其他地区提供了范例，有助于全国风电竞价上网模式的加速落地。

关键信息

评分要素与权重

海上风电评分办法

陆上风电评分办法

申报电价评分规则

• 上网电价降低1分/千瓦时及以内，每降低0.05分/千瓦时得1分；
• 上网电价降低1分/千瓦时以上至2分/千瓦时，超出部分每降低0.1分/千瓦时得1分；
• 上网电价降低2分/千瓦时以上，超出部分每降低2分/千瓦时得1分。

申报电价下降空间

• 预计广东省风电上网电价下降空间约为2分/千瓦时。

投资建议

受益标的

• 风电中游制造企业：天顺风能、金雷风电、泰胜风能、双一科技、天能重工、日月股份、东方电缆、中材科技；
• 风电整机龙头：金风科技，因其“制造+电站”双轮驱动模式，有望在竞争中占据优势。

估值表（2018年12月5日）

关键假设

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现≥20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%～+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现＜-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议；
• 投资决策需结合个人情况，独立判断；
• 本报告内容仅供参考，不承担因使用本报告而产生的任何责任；
• 市场有风险，投资需谨慎。

联系信息

• 证券分析师：韩启明、刘晓宁、郑嘉伟；
• 研究支持：张雷；
• 联系人：宋欢，联系方式：(8621)23297818×7409，songhuan@swsresearch.com；
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