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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦数字基建、通信、机械设备、食品饮料及轻工制造等行业的投资机会，同时分析了多个重点公司的基本面及未来增长潜力。整体来看，市场环境在疫情后逐步恢复，政策支持成为推动行业发展的关键因素。通信板块因数字基建适度超前建设而受到关注，区块链技术的“合并”事件对行业结构及MEV（矿工提取价值）领域产生深远影响。机械设备与食品饮料行业分别在消防安全和卤味食品领域展现增长潜力，轻工制造行业则受益于海外市场改善和国内开店加速。

主要观点与关键信息

通信板块：适度超前数字基建，迎来投资窗口

• 政策支持：新基建作为经济稳定器，政府正加快数字基础设施建设，包括5G、千兆宽带、数据中心等。
• 估值优势：当前通信板块整体估值较低，具备投资价值。
• 推荐标的：中兴通讯、亨通光电、中天科技、新易盛、天孚通信、美格智能、中际旭创等。

润建股份（002929.SZ）：通信管维龙头，光伏+数字化打开新增长空间

• 业绩预测：预计2022-2024年营收为85.4/109.4/139.7亿元，归母净利润4.95/6.53/8.84亿元。
• 估值分析：2022年PE为13.5倍，低于可比公司均值25.7倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

青鸟消防（002960.SZ）：市场扩张加速，业绩增长潜力大

• 市场布局：公司全面布局消防安全领域，应急疏散和储能消防业务表现突出。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为6.68/9.34/12.31亿元，对应PE分别为12.6X、8.9X、6.6X。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

绝味食品（603517.SH）：估值修复，中长期成长空间广阔

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为8.8/13.9/16.2亿元，同比变动-10.6%/+59.0%/+15.8%。
• 估值分析：当前PE为35倍，剔除投资收益后2023年主业PE为22倍，接近2020年初水平。
• 中长期目标：2025年主业市值有望达600亿元，餐卤市场有望超千亿。
• 投资评级：维持“买入”评级。

曲美家居（603818.SH）：海外管理改善，利润弹性显现

• 业绩预测：预计2022-2024年收入分别为69.1、68.6、78.8亿元，利润分别为4.2、5.9、7.9亿元。
• 估值分析：剔除资产增值摊销及财务费用后，2022年经营利润预计达7亿+，当前PE不足10X。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

医药生物板块：恒瑞医药与君实生物-U迎来发展契机

• 恒瑞医药：碘克沙醇注射液ANDA获批，全球化战略加速推进，预计2022-2024年归母净利润分别为47.13亿元、54.78亿元、64.18亿元，维持“买入”评级。
• 君实生物-U：股权激励计划发布，未来三年收入目标分别为22.74亿元、36.87亿元、50.93亿元，维持“买入”评级。

建筑装饰行业：盘活存量资产，助力降负债与扩投资

• 政策背景：国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，推动建筑企业通过REITs等方式盘活资产。
• 投资建议：重点推荐中国交建，关注中国电建、四川路桥；推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建等施工龙头企业。

智洋创新（688191.SH）：骨干增持显信心，开拓水利新领域

• 业务拓展：水利智能可视化运维产品落地提速，今年预算营收5000万元。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.1/1.4/1.9亿元，同比增长49%/35%/35%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 通信板块：数字基建投资进度不及预期。
• 润建股份：疫情对管维业务开工的影响，新能源业务推广不及预期。
• 青鸟消防：政策推进不达预期，市场竞争加剧，新业务推进不及预期。
• 绝味食品：疫情反复、食品安全、加盟商管理及品牌被仿冒、原材料价格波动、投资收益不佳。
• 曲美家居：疫情反复、行业竞争加剧、房地产市场持续恶化、开店不及预期；国外市场疫情反复、物流受阻、国际形势变动。
• 恒瑞医药：国际化进度低于预期，创新药研发失败风险。
• 君实生物-U：研发失败风险，项目推进不及预期风险。
• 建筑装饰行业：政策落地不及预期，上市公司推进REITs不及预期，项目运营风险。
• 智洋创新：疫情冲击超预期，新业务推进不及预期，原材料价格波动，行业投资不及预期。

行业表现回顾

行业表现前五名

行业表现后五名

投资建议总结

• 通信：重视数字基建投资，推荐核心标的。
• 机械设备：青鸟消防受益于市场扩张，建议关注。
• 食品饮料：绝味食品估值修复，中长期成长空间大。
• 轻工制造：曲美家居海外管理改善，利润弹性显现。
• 医药生物：恒瑞医药与君实生物-U均有明确增长路径，建议关注。
• 建筑装饰：盘活存量资产是行业转型的关键，推荐中国交建、中国建筑等企业。

分析师信息

• 分析师：何亚轩（S0680518030004）
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上），增持（5%-15%），持有（-5%~5%），减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上），中性（-10%~10%），减持（跌幅10%以上）。

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