20210620-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第22期_全国首单乡村振兴专项公司债落地_地方债城投债净融资额均大幅下降_10页_984kb

报告摘要

监测周报总结（2021年6月14日—2021年6月20日）

核心内容

本期周报主要围绕地方政府债券与城投行业的发行、交易及市场动态进行分析，涵盖乡村振兴专项债券落地、地方债与城投债发行规模变化、债券市场交易情况、城投企业公告等内容，旨在为市场参与者提供行业动态及风险提示。

主要观点

1. 乡村振兴专项债券创新落地

全国首单乡村振兴专项公司债于6月16日由广东省广新控股集团有限公司在深交所发行，规模为5亿元，用于支持乡村振兴建设及偿还存量债务。
乡村振兴债自3月推出以来，已有26家城投企业参与发行，累计发行62只债券，规模达449.35亿元，其中城投企业发行28只，规模为180.50亿元。
发行主体多为AA级及以上，且以省级平台为主，体现出政策导向下的优质主体融资偏好。
募集资金用途不仅限于乡村振兴领域，也可用于偿还存量债务，尤其是非乡村振兴领域的债务，有助于缓解部分城投企业的再融资压力。

2. 地方债与城投债发行规模双降

地方债：本周共发行55只，规模为2732.22亿元，较前值下降239.93亿元，净融资额大幅下降至1527.52亿元。
城投债：本周共发行145只，规模为936.72亿元，较前值下降15.38%，净融资额减少至164.2亿元。
发行期限以短期为主，尤其是1年及以下的债券，占比达33%。私募债发行占比达28%，较前值下降6个百分点。

3. 地方债发行利率与利差变化

一般债发行利率上升6.57BP至3.39%，专项债发行利率下降11.21BP至3.49%。
一般债与专项债发行利差均扩大，分别扩大至22.76BP和23.58BP。
江西省发行利率最高，达3.60%；黑龙江省发行利差最高，达32.68BP。

4. 城投债发行利率整体下行

各期限城投债发行利率整体下行，3年期AA级城投债下行幅度最大，发行利率下降106BP至5.00%，发行利差收窄106BP至216BP。
发行结构以私募债为主，占比达28%，较前值下降6个百分点。

5. 市场交易情况

地方债现券交易规模为1878.75亿元，较前值上涨466.89亿元，到期收益率平均上行约2.80BP。
城投债现券交易规模为1766.22亿元，较前值回落51.88亿元，到期收益率平均上行3.32BP。
信用利差走阔，3年期、5年期城投债信用利差分别走阔5.18BP、4.66BP。
异常交易次数较前值有所下降，但区县级主体仍为异常交易发生最多的层级，贵州省涉及异常交易次数最多。

关键信息

地方债发行情况

发行规模：2732.22亿元，较前值下降239.93亿元。
净融资额：1527.52亿元，较前值下降640.84亿元。
发行期限：以10年期为主，占比达34.10%，加权平均期限由14.59年下降至11.89年。
区域分布：黑龙江省发行数量最多，达11只；江西省发行利率最高，达3.60%。
用途：新增债主要投向交通基础设施、棚改、民生服务、市政和产业园区等领域。

城投债发行情况

发行规模：936.72亿元，较前值下降15.38%。
净融资额：164.2亿元，较前值减少465.7亿元。
发行期限：以1年及以下为主，占比33%；3年期AA级城投债发行利率及利差下行幅度最大。
区域分布：江苏省发行数量最多，达43只；天津发行利率最高，达6.84%；甘肃发行利差最高，达431.58BP。
主体级别：以AA+级为主，占比48%，较前值增加2个百分点。

市场交易情况

地方债：现券交易规模1878.75亿元，到期收益率平均上行2.80BP。
城投债：现券交易规模1766.22亿元，到期收益率平均上行3.32BP。
信用利差：3年期、5年期城投债信用利差分别走阔5.18BP、4.66BP。
异常交易：共涉及56个城投主体、76只债券、102次异常交易，其中贵州省异常交易次数最多，涉及“20兴安01”债券成交偏离度达25.43%。

城投企业公告

本周共有29家城投企业发布公告，涉及高管变更、股权划转、股权结构变更、控股股东变更、重大诉讼、新增对外担保、新增借款、行政处罚、债务继承、转让资产、资产抵押等事项。
贵州省多家城投企业出现高管变动及重大诉讼，财务状况有所恶化，需重点关注其信用风险。

结论

本期地方债与城投债市场呈现发行规模双降、发行利率整体下行的趋势，反映出市场融资环境趋紧。乡村振兴专项债券的创新落地为城投企业提供了一种新的融资工具，有助于缓解债务压力并推动乡村振兴战略实施。然而，部分弱资质城投企业仍面临较大再融资压力，需持续关注其信用风险演化。此外，市场交易活跃度有所波动，信用利差走阔，异常交易次数下降但风险仍需警惕。

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