20250727-太平洋-医药行业周报_板块持续放量_创新产业链和疫苗关注度提升（附4-1BB靶点药物研究）_21页_2mb

2025年7月27日 行业周报：医药

评级：看好 / 维持

行业观点

医药板块本周上涨1.90%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。子板块中表现较好的是医药外包（+8.27%）、疫苗（+6.42%）和医疗耗材（+5.97%），而创新药（-4.45%）、医药商业（0.64%）等表现较弱。

核心研究：4-1BB靶点药物进展

• 靶点特点：4-1BB是TNFR超家族成员，与抗原呈递细胞上的配体结合后可作为共刺激分子，增强T细胞活化和存活。
• 潜在优势：与PD-L1/4-1BB双抗结合，有望缓解PD-1/L1单药耐药问题，并减少肝脏脱靶毒性。
• 临床进展：
  • Genmab的GEN1046（II期临床，联合K药治疗晚期NSCLC）达到cORR 16.7%，mOS达17.5个月，
  • 维立志博的LBL-024（主要用于治疗肺外神经内分泌癌）进入关键注册阶段。

投资建议

创新药

• 重点领域：双抗ADC、TYK2抑制剂、GKA激动剂、泛KRAS抑制剂。
• 推荐标的：信达生物（1801.HK）、百利天恒（688506）、诺诚健华（688428）。

原料药与CDMO

• 市场机会：2025-2030年因专利悬崖（到期药品激增）带来显著增长。
• 推荐标的：奥锐特（605116）、普洛药业（000739）。

CXO

• 催化剂：美联储降息周期开启、海外投融资回暖。
• 关注点：国内临床CRO、海外市场复苏企业，例如阳光诺和（688621）。

仿制药转型升级

• 政策驱动下（集采、MAH制度深化），推荐科伦药业、亿帆医药等连锁优势企业。

公司与行业动态

推荐公司更新信息：

• 君实生物、华领医药-B、奥锐特、同和药业、阳光诺和、泓博医药等维持“买入/增持”评级
• 产品开发或合作：阿里康、来凯医药、三生制药等部分公司发布良好临床/业绩数据

行业动态摘要：

• 近期重点药物发现与适应症拓展：司美格鲁肽（慢性肾病）、IONcrokinra（PsO靶向药物）
• 政策合作：中国与盖茨基金会联合开发产科超声设备
• 合并事件：赛诺菲收购Vicebio（呼吸道病毒疫苗）

风险提示

• 全球供给侧压力、美联储货币政策、投融资进度、医保及反腐政策变量、原料成本波动等均需警惕

（数据截至2025年7月25日）

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