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投资咨询业务资格

• 机构：广发期货研究所
• 业务范围：金融衍生品、金融期货、贵金属、商品期货等
• 合规标识：证监许可【2011】1292号

各类品种观点与分析

股指期货

• 市场情况：A股窄幅震荡，个体分化显著，出口链与顺周期板块表现较好；期指主力合约贴水幅度扩大。
• 操作建议：短期谨慎观望，建议逢回调轻仓布局中证1000看跌期权；关注12月美联储议息会议动向。

国债期货

• 市场情况：债市下跌多因政策预期博弈，超长债表现疲软；资金面宽松，隔夜利率维持低位。
• 操作建议：短期观望，关注政治局会议及债基赎回费新规；曲线策略倾向走陡，期限品种需警惕30年供需矛盾。

贵金属

• 市场回顾：黄金高位震荡，白银回调；美元流动性改善压制金价。
• 操作建议：黄金短期区间震荡，白银需警惕交割压力；可卖出黄金虚值看跌期权；铂金现货偏强，钯金承压。

金融衍生品

• 股指期货：谨慎短线操作，期权策略可考虑牛熊价差。

商品期货

有色金属

1. 铜：宏观降息预期升温，叠加注销仓单增加，短期支撑关注88500元/吨；长期供需矛盾支撑价格重心上移。
2. 氧化铝：供应过剩格局压制价格，主力合约运行区间下移至2575-2775元/吨；短期下跌空间有限。
3. 铝：政策预期与流动性扰动导致铝价冲高回落；主力合约参考21600-22400元/吨，热卷与螺纹价差收敛。
4. 铝合金：废铝紧缺背景下价格宽幅震荡，主力参考20800-21500元/吨，多空套利建议多AD03空AL03。
5. 锌：供应减量+降息预期支撑，锌价震荡偏强，参考区间22400-23200元/吨。
6. 锡：供应扰动与宏观宽松形成支撑，锡价偏强震荡；套利建议前期多单持有，回调低多。

黑色金属

1. 钢材：钢厂减产支撑钢价，建议多螺空矿套利策略；热卷供需或步入平衡，关注卷螺差收敛。
2. 铁矿石：铁水下降导致矿价转弱，主力参考750-820元/吨，进口矿库存压力较小。

农产品

1. 粕类：缺乏明确驱动，关注12月9日USDA报告；豆粕价格稳中偏弱。
2. 生猪：供需宽松，现货价格震荡；月间反套策略可持。
3. 玉米：东北产区挺价导致盘面创新高；华北港库存下降，短期去库改善。
4. 白糖：原糖供应过剩预期压制，郑糖维持底部区间震荡；关注进口成本变化。
5. 棉花：新疆产区收购进度加快，短期价格区间震荡为主；郑棉底部支撑较强。
6. 鸡蛋：蛋价弱稳运行，供需矛盾短期难改，期价底部支撑仍需等待。

能源化工

1. PX / PTA：PTA加工费压缩，供需格局近强远弱，短期震荡运行。
2. 短纤 / 瓶片：供需宽松持续，加工费挤压下价格跟随原料波动。
3. 乙二醇：库存累库幅度减小，但供需格局未根本改善，维持震荡区间。
4. 纯苯 / 苯乙烯：苯乙烯供需紧平衡，利润修复但上涨空间有限；纯苯库存累库，价格承压。

塑料类品种

• LLDPE：供应回升叠加需求弱势，主力合约关注6700-7000元/吨区间。
• PP：需求端压力未缓解，供应端改善空间仍存，观望为宜。
• 甲醇：港口去库强于预期，短期支撑关注9月进口的可能性。

各品种关键变量梳理

• 宏观经济：美联储降息预期、中美政策博弈；
• 资金面：北向资金、央行操作、期货市场持仓变化；
• 原料端：库存、利润、开工率；
• 政策预期：碳中和、财政政策、资本市场改革；
• 国际市场：美国PMI、商品出口、汇率波动。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。期货市场风险较高，请投资者谨慎决策。