20250819-华鑫证券-孩子王-301078.SZ-公司事件点评报告_利润显著优化_多业态开拓并进_5页_315kb

报告摘要

孩子王（301078.SZ）公司事件点评报告总结

2025年8月18日，孩子王发布2025年上半年半年度报告。公司2025年1月至6月营业收入达49.11亿元，同比增长9%；归母净利润1.43亿元，同比增长79%；扣非净利润1.15亿元，同比增长91%。第二季度表现更为强劲，收入25.08亿元（增长8%），归母净利润1.12亿元（增长65%），扣非净利润0.98亿元（增长71%）。预期暗示下半年随着加盟业务扩张及丝域实业并表，业绩将实现更大幅度成长。

管理层表示报告期内费用率显著下降，毛利率分别同减2及0.5个百分点，达27.68%和28.96%；销售管理费用率同步下降，净利率同比提升1及1个百分点至2.90%和4.39%。供应链优化及门店扩张（新增49家）是盈利改善的主要推手。母婴商品收入增长9%至43.27亿元，用户基数扩大至超6700万，通过AI与数字化战略推动零售场景改革。

未来三年盈利预测显示，公司保持高增速与成长弹性。2025至2027年EPS预计0.29元、0.40元、0.56元，当前PE分别为44、33、23倍。维持“买入”评级，认为AI创新及市场下沉将驱动增长。风险点包括宏观经济风险、生育率下滑及扩张不及预期。

财务预测方面，未来几年主营收入增长率分别为23.6%、19.1%、17.8%，归母净利润增长率105.1%、34.9%、41.3%。整体财务指标显示，公司将进一步优化ROE，从8.4%增至12.3%，资产周转率同步提升。
（本报告总结约608字）

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