20240505-国海证券-2024Q1点评报告_门店持续扩张_单价下跌叠加淡季影响致利润承压_5页_249kb

瑞幸咖啡2024年第一季度业绩表现：营收增长亮眼但利润承压。该季度公司营业收入达628亿元，同比增长415%，主要得益于产品销量增加及门店扩张。但从产品销售收入结构看，现制饮品收入增长较快；加盟店收入也实现显著增长。盈利指标方面，本期净利润为-8亿元，毛利率较去年同期下滑73个百分点至53.1%，显示成本控制和售价调整对盈利能力的影响。门店扩张持续推进，截至一季度末总门店数增加至18590家，富人自营店同店销售额同比下降20.3%。

投资分析要点指出，公司产品单价下跌、市场竞争加剧及行业淡季是利润下滑主因。同时销售和营销费用同比增长634%，人工成本、租金及水电费上涨也进一步压缩了利润空间。展望未来，尽管门店数量持续增加，但考虑到促销常态化及淡季因素，证券机构调低了盈利预测，并维持“买入”评级。

风险提示要点包括市场扩张不及预期、新品类市场反应、新市场拓展困难等外部风险以及经济下行和竞争格局恶化的内部风险。评估报告认为公司将在竞争中进一步夯实优势，但短期仍需关注业绩改善可能出现的时间滞后。