> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素周报总结（2026/8/28） ## 核心观点 尿素市场本周整体呈现震荡偏弱态势，但存在支撑价格上行的潜在因素。**核心观点为中性偏强**，主要依据如下： - 供应端：开工率虽总体较高，但检修增加导致产量环比下滑。 - 出口需求：国际能源价格偏高，出口利润尚可，港口库存持续增加。 - 成本压力：国内煤价上涨，企业成本压力加大，但政策端仍具备支撑价格的可能。 ## 市场动态 ### 现货价格 - 尿素现货市场震荡偏弱，价格僵持，贸易商观望情绪浓厚。 - 国内煤价走高，企业成本压力增加，叠加夏季检修，开工率逐步下滑，价格改善空间有限。 - 氯化铵市场变化不大，交易量提升，复合肥企业采购积极。 - 硫酸铵市场小幅回落，出口受法检政策限制，国内供给高位，市场偏宽松。 ### 出口情况 - 尿素出口稳步推进，出口利润尚可。 - 港口库存持续增加，8月27日数据为107.66万吨，环比+11.83%，主要港口集港加速。 - 出口集港继续加速，对国内库存有一定消化作用。 ### 需求分析 - 农业需求偏弱，秋季肥需求缓慢增加，复合肥开工率回升不及常年同期。 - 工业需求方面，三聚氰胺价格反弹，但需求延续性不强。 - 复合肥市场弱势运行，价格松动，成本端支撑减弱，但下游接货情绪有所改善。 ### 开工率与产量 - 尿素开工率维持高位但环比下滑，部分企业检修，下周预计产量继续小幅下降。 - 复合肥开工率季节性继续增加，但低于常年水平，显示需求仍偏弱。 - 三聚氰胺开工率受检修影响，预计下周行业产能利用率窄幅提升，均值在53%左右。 ## 成本与利润分析 ### 煤价影响 - 国内动力煤价格持续上涨，煤头企业利润明显收窄，开工率或受成本压力影响。 - 尿素价格与煤价呈现正相关，煤价走高对尿素成本端形成支撑。 ### 天然气价格 - 国际天然气价格偏高，对尿素出口形成成本支撑，出口利润尚可。 ### 三聚氰胺成本与利润 - 三聚氰胺价格转强，企业报盘集中上涨。 - 供应预期缩减，叠加刚需补库，支撑价格上涨，但实际需求未显著改善。 ## 期货市场表现 - 尿素期价先降后升，1-5月差窄幅波动，显示市场预期较为谨慎。 - 仓单数量略有回升，企业库存微降，市场供应有所缓解。 - 基差波动不大，价格走势受成本和需求因素影响。 ## 平衡表分析（2026年） | 分项\时间 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |-----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 总供给 | 574.78 | 588.01 | 601.02 | 601.84 | 628.04 | 603.53 | 672.76 | 654.00 | 659.17 | 644.23 | 664.80 | 627.90 | 602.78 | 613.01 | 629.01 | 619.85 | | 总需求 | 554.80 | 590.80 | 637.90 | 656.80 | 624.50 | 610.00 | 717.80 | 683.90 | 621.84 | 635.00 | 643.93 | 573.94 | 564.88 | 547.92 | 584.49 | 656.54 | | 过剩量 | 20.0 | -2.8 | -36.9 | -55.0 | 3.5 | -6.5 | -45.0 | -29.9 | 37.3 | 9.2 | 20.9 | 54.0 | 37.9 | 65.1 | 44.5 | -36.7 | | 产量同比 | 1.99% | -0.15% | 7.84% | 7.47% | 9.60% | 10.20% | 10.55% | 11.89% | 4.96% | 6.81% | 10.03% | 5.90% | 4.87% | 4.25% | 4.66% | 2.99% | | 供给同比 | 1.99% | -0.15% | 7.84% | 7.47% | 9.54% | 10.21% | 10.55% | 11.88% | 4.96% | 6.81% | 10.02% | 5.90% | 4.87% | 4.25% | 4.66% | 2.99% | | 消费同比 | 9.60% | 5.27% | 18.90% | 24.49% | 15.69% | 7.32% | 9.06% | 15.01% | -2.74% | 1.94% | 1.89% | -0.94% | 1.82% | -7.26% | -8.37% | -0.04% | ## 总结 - **供应端**：尿素开工率高位下滑，检修增加，产量下降，但出口需求支撑市场。 - **需求端**：农业需求偏弱，复合肥开工率季节性回升但不及常年，工业需求平稳。 - **成本端**：国内煤价上涨，国际天然气价格偏高，企业成本压力上升。 - **出口端**：出口利润尚可，港口库存增加，出口集港稳步推进。 - **期货市场**：期价波动偏弱，月差偏强，基差波动不大，仓单略有回升。 - **库存情况**：企业库存微降，港口库存显著增加，市场整体库存压力较大。 ## 风险提示 - 价格走势仍需关注出口政策及国内需求变化。 - 成本端压力可能进一步影响企业利润，需警惕价格下行风险。 - 政策变动及国际市场价格波动可能对尿素市场产生较大影响。 ## 数据来源 - 卓创资讯 - 隆众资讯 - WIND - 郑商所 - 紫金天风期货 ## 免责声明 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。