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PVC期货早报总结（2026年1月16日）

核心内容概述

本报告为2026年1月16日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从基本面、持仓数据、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期等多个维度对PVC市场进行了分析，指出当前市场处于震荡状态，主要受供需格局、成本支撑、库存压力及宏观政策等因素影响。

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主要观点

1. 供给端分析

• 2025年12月PVC产量：213.7356万吨，环比增加2.79%。
• 本周产能利用率：79.67%，环比微增0.01个百分点。
• 电石法企业产量：34.341万吨，环比增加1.56%。
• 乙烯法企业产量：14.436万吨，环比减少0.92%。
• 下周预期：检修减少，排产将略有增加，但总体供给压力仍存。

2. 需求端分析

• 下游整体开工率：44.02%，高于历史平均水平。
• 各细分行业开工率：
  • 型材：30.22%，环比增加0.439个百分点。
  • 管材：35.4%，环比减少0.20个百分点。
  • 薄膜：66.43%，环比持平。
  • 糊树脂：81.53%，环比增加0.78个百分点。
• 需求特点：整体需求复苏缓慢，部分行业表现略好，但整体仍偏弱。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-633.67元/吨，亏损环比减少11.00%。
• 乙烯法利润：-192.09元/吨，亏损环比减少31.00%。
• 成本走势：电石法和乙烯法成本均有所上升，总体成本走强，对价格形成一定支撑。

4. 库存情况

• 厂内库存：32.8194万吨，环比增加6.13%。
• 社会库存：54.6346万吨，环比增加4.02%。
• 库存可产天数：5.4天，环比增加5.46%。
• 库存特点：库存处于高位，消耗速度缓慢，对价格形成压力。

5. 盘面走势

• MA20走势：向上，05合约期价收于MA20上方。
• 盘面倾向：偏多，但需关注基本面变化。

6. 主力持仓

• 主力净空：空头持仓减少，市场情绪偏空。

7. 市场预期

• 价格区间：PVC2605预计在4815-4921元/吨区间震荡。
• 主要影响因素：
  • 国内需求复苏不畅。
  • 库存高位，消耗缓慢。
  • 成本支撑力度不强。
  • 需持续关注宏观政策及出口动态。

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关键信息

供应与成本

• 供应端压力有所反弹，电石法和乙烯法产量均呈波动。
• 成本端整体走强，电石法与乙烯法利润亏损幅度有所收窄，但仍未恢复至历史平均水平。

需求与库存

• 下游整体开工率高于历史平均水平，但整体需求疲弱。
• 库存处于高位，消耗缓慢，对价格形成持续压制。

基差与持仓

• 基差为负，现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏弱。
• 主力净空，空头持仓减少，市场情绪偏空。

风险提示

• 内需政策落地效果：政策能否有效刺激需求是关键。
• 出口走势：出口价格不具优势，可能影响市场信心。
• 原油走势：作为化工品，原油价格波动对PVC成本有直接影响。
• 电石、烧碱等原材料成本走势：成本支撑力度将影响PVC的长期走势。

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结论

PVC市场当前处于震荡状态，主要受供应压力、库存高位及需求疲软的影响。虽然部分下游行业开工率有所提升，但整体需求仍不强劲，成本支撑有限，且出口形势不乐观。下周检修减少，排产可能略有回升，但短期内难以扭转供需失衡的局面。建议投资者关注宏观政策变化及出口动态，以判断市场后续走势。