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报告摘要

PVC期货早报总结（2026年2月5日）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月5日PVC期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，提供了对市场趋势的综合判断和投资建议。整体来看，PVC市场呈现供需双弱格局，短期走势以震荡为主。

一、基本面分析

1.1 供给端

2025年12月PVC产量：213.7356万吨，环比增长2.79%。
本周产能利用率：78.93%，环比持平。
电石法产量：34.716万吨，环比增长0.73%。
乙烯法产量：13.611万吨，环比下降0.96%。
下周预期：检修减少，预计排产小幅增加，供给压力略有缓解。

1.2 需求端

整体开工率：44.75%，环比下降0.10个百分点，高于历史平均水平。
下游细分行业开工率：
- 型材：31.52%，环比持平。
- 管材：37%，环比持平。
- 薄膜：65.71%，环比下降0.35个百分点。
- 糊树脂：80.97%，环比下降1.09个百分点。
需求现状：整体需求复苏不畅，仍处于低迷状态。

1.3 成本端

电石法利润：-744.17元/吨，亏损环比收窄6.00%。
乙烯法利润：20.93元/吨，扭亏为盈，环比增长57.00%。
双吨价差：1938.35元/吨，利润环比增长4.80%，但整体仍低于历史平均水平。
成本支撑：电石法成本走强，乙烯法成本也有所上升，整体成本压力增加。

二、基差与价差分析

2.1 基差情况

02月04日华东SG-5现货价：4950元/吨。
05合约基差：-205元/吨，现货贴水期货。
整体基差：多数合约基差为负，显示期货价格相对偏高。

2.2 月间价差

1-5合约价差：-172元/吨，跌幅8.54%。
1-9合约价差：-4元/吨，跌幅4.60%。
5-9合约价差：-99元/吨，跌幅11.61%。
价差趋势：整体价差走弱，市场预期偏空。

2.3 电乙价差

全国电乙价差：139元/吨，持平。
华东电乙价差：-95元/吨，持平。
华北电乙价差：-110元/吨，持平。
华南电乙价差：-100元/吨，持平。
价差分析：电乙价差未出现明显变化，表明电石法与乙烯法成本结构差异不大。

三、库存情况

厂内库存：29.0183万吨，环比减少5.81%。
电石法厂库：21.1173万吨，环比减少5.71%。
乙烯法厂库：7.901万吨，环比减少6.09%。
社会库存：58.466万吨，环比增加1.41%。
库存可产天数：4.8天，环比减少5.88%。
库存趋势：企业库存下降，但社会库存上升，整体库存仍处于较高水平。

四、盘面走势

MA20走势：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
整体趋势：盘面中性，短期震荡为主。

五、主力持仓

主力持仓净空，空减：空头仓位减少，市场情绪偏多。

六、市场预期

短期趋势：PVC2605合约预计在5097-5213元/吨区间震荡。
主要利多因素：
- 供应复产。
- 电石、乙烯成本支撑。
- 出口利好。
主要利空因素：
- 总体供应压力反弹。
- 库存高位，消耗缓慢。
- 内外需疲弱。
主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，导致市场偏弱。
主要风险点：
- 内需政策落地实现程度。
- 出口走势。
- 原油走势。
- 烧碱、电石法成本支撑走势。

七、其他信息

数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

八、图表说明

附有多张图表，包括：
- 期货收盘价与基差走势。
- PVC供需平衡表。
- PVC成本、利润、库存、开工率等数据。
图表主要用于辅助分析，提供更直观的市场动态和趋势判断。

总结

PVC市场在2026年2月5日呈现供需双弱格局，供应端略有增加，但需求端依然低迷。电石法成本支撑增强，乙烯法利润回升，但整体成本压力仍较大。库存方面，企业库存下降，但社会库存上升，市场仍面临去库压力。主力合约净空，空头减少，显示市场情绪有所改善。预计PVC2605合约在5097-5213元/吨区间震荡，需密切关注政策、出口及原油价格变动。

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