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PVC期货早报总结（2026年1月30日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年1月30日发布的PVC期货早报，主要分析了PVC市场的供需状况、成本变化、库存水平、基差走势及未来走势预期。整体市场呈现震荡态势，供应端有所缓解，但需求端仍偏弱，成本端则因电石法亏损扩大而承压。

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主要观点

1. 供应端

• 2025年12月PVC产量：213.7356万吨，环比增加2.79%。
• 本周产能利用率：78.74%，环比减少0.01个百分点。
• 电石法产量：34.465万吨，环比增加0.03%。
• 乙烯法产量：13.743万吨，环比减少3.86%。
• 检修减损量：环比增加4.35%，预计下周检修减少，排产将略有回升。
• 总体供给压力：有所减少，但仍未完全缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率：44.86%，环比增加0.95个百分点，高于历史平均水平。
• 各细分需求：
  • 型材：31.52%，环比增加0.61个百分点。
  • 管材：37%，环比增加1.6个百分点。
  • 薄膜：66.07%，环比减少0.36个百分点。
  • 糊树脂：82.07%，环比持平。
• 需求复苏情况：整体复苏不畅，持续低迷。

3. 成本端

• 电石法利润：-799.55元/吨，亏损环比增加20.60%。
• 乙烯法利润：-49.44元/吨，亏损环比减少64.00%。
• 电石法成本：5175元/吨，环比上升11.60%。
• 乙烯法成本：4924元/吨，环比下降11.57%。
• 成本趋势：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱。

4. 基差与库存

• 01月29日基差：华东SG-5价为4770元/吨，05合约基差为-125元/吨，现货贴水期货。
• 厂内库存：30.8109万吨，环比减少0.85%。
• 电石法厂库：22.3969万吨，环比减少1.78%。
• 乙烯法厂库：8.414万吨，环比增加1.69%。
• 社会库存：57.6486万吨，环比增加2.65%。
• 库存可产天数：5.1天，环比减少1.92%。
• 库存趋势：总体处于中性位置，但社会库存持续高位。

5. 盘面走势

• 05合约期价：收于MA20上方，趋势偏多。

6. 主力持仓

• 主力净空：空头持仓减少，市场情绪偏空。

7. 走势预期

• PVC2605合约：预计在4844-4946元/吨区间震荡。
• 主要支撑因素：
  • 供应复产
  • 电石与乙烯成本支撑
  • 出口利好
• 主要压制因素：
  • 供应压力反弹
  • 库存高位，消耗缓慢
  • 内外需疲弱

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关键信息汇总

供应变化

• 电石法产量小幅增加，乙烯法产量减少。
• 下周检修减少，预计排产略有上升。

需求变化

• 下游整体开工率高于历史平均水平，但需求仍偏弱。
• 薄膜开工率略有下降，糊树脂开工率保持高位。

成本变化

• 电石法成本上升，乙烯法成本下降。
• 电石法利润亏损扩大，乙烯法亏损缩小。

库存情况

• 厂库和电石法厂库库存环比下降，乙烯法厂库库存环比上升。
• 社会库存持续增加，库存可产天数略有下降。

基差与价差

• 05合约基差为-125元/吨，现货贴水期货。
• 电乙价差保持稳定，全国电乙价差为139元/吨，华东电乙价差为-95元/吨。

市场预期

• PVC2605合约震荡区间为4844-4946元/吨。
• 需关注宏观政策及出口动态，以判断市场走势。

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主要风险点

1. 内需政策落地程度：政策效果可能影响下游需求。
2. 出口走势：出口价格不具优势，可能影响市场情绪。
3. 原油走势：影响电石法成本及整体市场情绪。
4. 烧碱、电石法成本支撑走势：成本波动可能对利润产生较大影响。

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总结

PVC市场整体处于震荡状态，供应端有所缓解，但需求端仍偏弱，成本端电石法承压，乙烯法略有支撑。库存处于中性水平，但社会库存仍维持高位。主力合约净空，市场情绪偏空。未来走势需重点关注宏观政策、出口情况及原油价格波动。整体来看，PVC2605合约预计在4844-4946元/吨区间内震荡运行。